海嘯一周年
2009年9月已踏入一半, 一年前發生了金融海嘯, 大部分投資者經過了畢生難忘的一年，看今日恆指收市價位，好似已經無發生過任何事了。而個人組合亦出現很久沒有出現的平衡狀態。在此，想總結一年所見所聞，使自已日後多加警惕。
一，對事件要深入了解，以免判斷錯誤。其實經過去年十月，滿以為按既定目標買入一些股票，當時提及須多必勝位，超必勝位，更後真的一一出現，而自己亦有按章入貨，問題是在今年三月，當Ｇ２０開會後，自己判斷開會結果無實效，加上恆拍由一萬五跌回一萬三左右時，以半知半解的ＴＡ，跌穿什麼位，就沽出了低位建的３分２的２６２８，以增持現金。其實，當時應以事件分析為要，Ｇ２０推出的措施正正對資本市場打下一支重藥，令到資本市場重新運作，再而影響心理及實體經濟，今日看回，就正向此方向發展。幸好在升回１４０００至１６０００點，已將股票比重提升回７０％，當中亦有一些短炒，但都係白做。ＢＵＹ＆ＨＯＬＤ就在此時實現。
二，分析工具應用
之前用什麼ＰＥＶ，ＰＥ，ＰＢ等作為買入價, 亦不是什麼不可跌破的價位,在股市中, 要知道任何事都會發生, 個人力量很有限, 但10PE以下買, 基本上再跌, 都會是短期的, 同樣, 去到單位數PE的時候, 通常都會是牛一的發展時間, 要更加留意一些政府措施, 而不再是TA了.
三. 時機
當一個牛市行了數年, 50天線穿跌250天線, 確不是簡單的事, 要看看及了解發生何事, 震倉與洗倉只是一線之差, 而20PE再跌下來的, 通常便是股災了, 而數據運行上亦不一定配合, 因為股市正反映半年後的事. 故此, 股災發生後, 至少要運行一年, 2007年10月至2008年10月, 當中政府出手令整個運行期更快完成. 當16000點是底, 或是將16000點設為開始買入點. 結果大大不同.
四, 選股
當時, 我國出了10大企業扶助計劃, 其實每個板塊都具針對性, 當時工業股及汽車股上升, 是完全有理, 亦不是傻炒, 相反, 買入重貨的941, 卻看不見已惡化, 或者, 只是心中懷疑, 但又不作決定. 因3G發展, TD不成, 資本開支增加, 對手能力強化, 再等LTE亦須時, 亦涉及大多投資, 以往"低投資, 高增長" 已不再, 雖及後亦慢慢沽出了一部分941, 但對比當時買入其他較發展前景的股票, 回報會幾大分別. 還有一個概念, 跌得愈多, 升得愈快. 看很多二三線國企及HSBC便知. 所以, 構建組合應更全面, 尤其配合國家政策.
五. 錯價
市場大部分都不會錯價, 反之可能是自己錯價. 4PEV值得買2628, 可能一年後都會回復, 但無了很多SAFETY MARGIN, 結果就係現金早用盡, 在個人方略會構成不同的壓力. 還有, 除了跌下來, 升上去亦會否錯價, 看700及1211, 市場真的能在業績之前, 預測會有大進步而先入貨. 故此, 亦要保持HUMBLE.
六. 展望
之前數月提及上證3000點的重要性及熊三已過, 現真如此, 個人認為是反覆上升, 經濟較好就升得較快, 反之亦會調整, 但除非美國金融體系再出現類似去年的事件, 否則時間會令傷口復出原. 但各國泵水遲早會令通賬出現, 看金價便知市場如何解釋.
七.總結
德國股神講過"經驗, 經驗, 經驗", 正正引證今次事件, 經歷過熊市, 確令自己有不同的感覺, 希望日後能受用吧. 還有, TEMPLETON的理論, P/B<1, 當所有人出貨(包括長線基金), 就表示已無人再出貨了, 股價就見底了. 同樣, 亦是股價跌得最快的時間, 下次要好好把握吧.
Thursday, September 17, 2009
Sunday, May 31, 2009
又見20000點?
恆生指數用了差不多一年的時間, 就快重回20000點, 依一年, 真係十分精彩, 最低國指去到5000點, 而恆指去到10676點, 我要對自己說, 就係依一種感覺, 當長線基金都沽貨時, 就係無人沽貨.
既然連地獄都經過了, 更加要耐心持有, 細心分析, 自己失算G20的政策, 以為如同之前各項政策, 只係補一補, 無解決到問題, 原來G20哥幾招, 包括MARK TO MODEL, 全球集中力量注資, 加上國內經濟情況的低估, 亦造成了在13000點沽出堅持了兩年多的貨.
雖及後了解相關情況, 開始入市, 亦做得不好, 錯失了一些補貨的機會. 而在選股上, 亦係失一手也.
雖近日買入的3377及1919帶來不錯的盈利, 但另外297, 386, 347及1393, 看來有點失色. 看來要調整一下, 以將組合的回報度加大. 明日很有機會見到恆指升到去18500以上, 真係牛一來嗎? 我心中有幾多問題. 雖我認為熊三已過.
但實際計一計, 當今年HSI的EPS為1300, 即係用番2008年HSI的EPS去計, 20000點已是15PE左右, 亦即係中位數附近. 20000點以上已不宜買入任何貨, 如果買, 就明日補埋最後一注, 亦順優化個人組合. 美金弱, 對內房, 資源有好處, 而國內IPO重啟, 對國內證券商亦有利好作用.
上星期已沽出了297及386, 換入2628, 可能明日會將347及1393沽出, 換入165.
而內銀, 基本上全部都有貨, 今次升幅跑輸大市, 若一日不解除息差及ASSET質素的憂慮, 要大升都不是易事. 自己錯了很多次, 不能完全避免將來不出錯, 只係希望將錯處的影響降低一點.
既然連地獄都經過了, 更加要耐心持有, 細心分析, 自己失算G20的政策, 以為如同之前各項政策, 只係補一補, 無解決到問題, 原來G20哥幾招, 包括MARK TO MODEL, 全球集中力量注資, 加上國內經濟情況的低估, 亦造成了在13000點沽出堅持了兩年多的貨.
雖及後了解相關情況, 開始入市, 亦做得不好, 錯失了一些補貨的機會. 而在選股上, 亦係失一手也.
雖近日買入的3377及1919帶來不錯的盈利, 但另外297, 386, 347及1393, 看來有點失色. 看來要調整一下, 以將組合的回報度加大. 明日很有機會見到恆指升到去18500以上, 真係牛一來嗎? 我心中有幾多問題. 雖我認為熊三已過.
但實際計一計, 當今年HSI的EPS為1300, 即係用番2008年HSI的EPS去計, 20000點已是15PE左右, 亦即係中位數附近. 20000點以上已不宜買入任何貨, 如果買, 就明日補埋最後一注, 亦順優化個人組合. 美金弱, 對內房, 資源有好處, 而國內IPO重啟, 對國內證券商亦有利好作用.
上星期已沽出了297及386, 換入2628, 可能明日會將347及1393沽出, 換入165.
而內銀, 基本上全部都有貨, 今次升幅跑輸大市, 若一日不解除息差及ASSET質素的憂慮, 要大升都不是易事. 自己錯了很多次, 不能完全避免將來不出錯, 只係希望將錯處的影響降低一點.
Sunday, April 19, 2009
是否見底?
自2009年3月後, 國指與恆指好似見底, 由低位已上升近3成, 自己一來很心大心細, 由於年初看得很淡, 結果於12000點增持40%現金後, 股市就反彈了, 心中再承受一次壓力, 已經不記得是第幾次失敗. 連續3年, 大戶用hsbc業績來造底, 會不會有第4次? 我不可以再中第4次招了.
當時, 沽貨經過自己一輪分析, 但該等因素可能因美國及G20連環出招段, 負能量的影響低了, 但自己不覺, 見其回升, 又心想可能大戶作怪, 就目看指數升而無動作, 至上星期, 見941有突破, 追入部分, 是否回吐前最後一升, 就不知道了.
中國經濟確係好似見底, 故如果基本因素不變, 那麼, 國指的5000點就會成為另一次歷史低點, 16元的2628, 8元的3968, 3.3的939又係另一經典. 趁現在平靜一點, 再總結下失敗的經驗.
一. 既然心想是長線, 就要堅持到底, 反之, 先沽出為短線, 如短線不正確, 就要反手跟進. 比較過, 長線較合適自己, 失去的3分2的2628, 我會等機會補回, 還有, 希望有機會在折讓價買入十萬股中資銀行股, 以1398, 939, 3968為主力, 或者, 3988會因RMB升值幅度降低很多, 都會考慮.
二. 要分析指數背後的意義, 或是大行背後的目的, 其實, 大行的報告根本很難作參考, 看回部分準, 部分不準, 最後都是相信自己吧.
三. 現在看好的人(即見底)與看淡的人(未見底)可以說是一半一半, 但如果整體P/B低過1時, 確是一個好的機會. 短期, 未有進一步經濟數據確認前, 現水平不會再增加股票, 以免承受壓力, 又做出一些錯事. 輕裝上陣, 錢不會盡賺, 亦不會盡蝕.
四. 今回方略, 美元確印, 持有內房與國內資源股確係首選, 在12000 – 12500點時, 心想今次會不會上升, 但對自己無信心, 結果一浪狂升後, 又到了其應有價, 現在又只好再等.
五. 市場錯價 – 經過多年反覆, 我會以實時性來看, 任何PROJECT 或 PREVIEW都未必合適的. 總之, LET THE PROFIT RUN. 低位等加馬吧. 要CATCH 市場錯價真的不是易事.
六. 中國要先放水, 活了經濟, 再SAVE其他市場吧. 12000點確是另一失敗點.
七. 要不多看股價, 留心企業及經濟更好. 讓時間去引證.
現在待國指8000點買回一點2628, 另外, 平均買回一些內銀股, 內房股. 增持10%股票, 如果見7000點, 會加多15%股票. 之後, 再見步行步吧. 或者, 都會嘗試買一點資源股, 如347, 2600. 或者, 1919都可以一博之. 而941看得較淡, 現在持有約14%, 都幾足夠了, 因每年派息4-5%, 當收下息吧, 當然, 如見60, 又再別論. 但強調非其本身的問題, 而是大市是否見底?
當時, 沽貨經過自己一輪分析, 但該等因素可能因美國及G20連環出招段, 負能量的影響低了, 但自己不覺, 見其回升, 又心想可能大戶作怪, 就目看指數升而無動作, 至上星期, 見941有突破, 追入部分, 是否回吐前最後一升, 就不知道了.
中國經濟確係好似見底, 故如果基本因素不變, 那麼, 國指的5000點就會成為另一次歷史低點, 16元的2628, 8元的3968, 3.3的939又係另一經典. 趁現在平靜一點, 再總結下失敗的經驗.
一. 既然心想是長線, 就要堅持到底, 反之, 先沽出為短線, 如短線不正確, 就要反手跟進. 比較過, 長線較合適自己, 失去的3分2的2628, 我會等機會補回, 還有, 希望有機會在折讓價買入十萬股中資銀行股, 以1398, 939, 3968為主力, 或者, 3988會因RMB升值幅度降低很多, 都會考慮.
二. 要分析指數背後的意義, 或是大行背後的目的, 其實, 大行的報告根本很難作參考, 看回部分準, 部分不準, 最後都是相信自己吧.
三. 現在看好的人(即見底)與看淡的人(未見底)可以說是一半一半, 但如果整體P/B低過1時, 確是一個好的機會. 短期, 未有進一步經濟數據確認前, 現水平不會再增加股票, 以免承受壓力, 又做出一些錯事. 輕裝上陣, 錢不會盡賺, 亦不會盡蝕.
四. 今回方略, 美元確印, 持有內房與國內資源股確係首選, 在12000 – 12500點時, 心想今次會不會上升, 但對自己無信心, 結果一浪狂升後, 又到了其應有價, 現在又只好再等.
五. 市場錯價 – 經過多年反覆, 我會以實時性來看, 任何PROJECT 或 PREVIEW都未必合適的. 總之, LET THE PROFIT RUN. 低位等加馬吧. 要CATCH 市場錯價真的不是易事.
六. 中國要先放水, 活了經濟, 再SAVE其他市場吧. 12000點確是另一失敗點.
七. 要不多看股價, 留心企業及經濟更好. 讓時間去引證.
現在待國指8000點買回一點2628, 另外, 平均買回一些內銀股, 內房股. 增持10%股票, 如果見7000點, 會加多15%股票. 之後, 再見步行步吧. 或者, 都會嘗試買一點資源股, 如347, 2600. 或者, 1919都可以一博之. 而941看得較淡, 現在持有約14%, 都幾足夠了, 因每年派息4-5%, 當收下息吧, 當然, 如見60, 又再別論. 但強調非其本身的問題, 而是大市是否見底?
Monday, December 8, 2008
一年後的思考(一)
其實, 經過了一年, 是一個很好的時間檢討一下. 我想強調20000點以上買貨不是錯, 而我沽出的原因旨在追回該段時間帶來的損失. 行為上有點投機. 但亦會有限度進行.
經歷了一年, 股市很多事都不能預測, 升升跌跌, 持有優勢企業, 是抗衡狼市最好的方法之一, 無疑941及2628達到此效果, 而近幾年的回報來計, 當幾年前買入後無沽出, 林sir的千里馬確係表現得很好很好. 之後點樣發展, 要一路監察. 說真的, 看好, 可以找一大埋數字理論出來, 看淡的, 一樣可以很多大道理...其實, 此處的師兄亦有點類似情況. 現在15000點沽貨, 隨時有機會買不番, 故此, 我會保持一定股數不沽, 以免看錯後後悔.
或者, 如此的看, 你係一個大財主, 有幾個基金經理, 你無需要只用一名, 而不用其他幾名.
如現在有3個人, 林sir, 曹sir, 自己, 你有一筆資金, 可否林sir替你管理50%, 曹sir替你管理30%, 自己管理20%... 或者, 比例上可調節, 當然, 係無可能叫該等級數人馬替自己做管理, 唯有學習與模仿一下, 當然, 我不同意短炒, 實在太貼市, 亦會很易受影響, 做到一些非冷靜及周達佈置的行徑. 我亦不同意用10%什麼買輪....買4, 5, 6 線股. 哥d只可能係益左銀行.
我希望整合一套自己的理論, 但暫時只係學習中, 但亦見到有網友表示曾經都想集百家之大成, 最後, 好似不能成功, 我亦非想將所有技術及理論集合一起, 只係想在當中找到一些合適(對自己來說), 去蕪存菁. 暫時未想到或實踐到, 先可以將資金分幾份, 用幾套不同theory去管理先.
所以, 我現在會有50%貨不會沽, 即係最多都係增持多17%現金, 進可攻, 退可守, 就係因應自己看市不夠準確, 如其增加看市技巧, 不如增加紀律性會簡單一點.
投資不單只BUY AND HOLD, 還要是什麼時間BUY, HOLD到什麼時間, 當中很大的藝術性, 我自問非藝術家, 只希望機械化一點管理自己財富.
我對未來還有希望, 認為金融海嘯是時間問題, 否則什麼都沽清了. 還番67%股票幹什麼.
錢賺不盡, 股又買不盡, 找一個合適自己的方法, 以一句 "知己知彼, 百戰百勝" 並勉之.
經歷了一年, 股市很多事都不能預測, 升升跌跌, 持有優勢企業, 是抗衡狼市最好的方法之一, 無疑941及2628達到此效果, 而近幾年的回報來計, 當幾年前買入後無沽出, 林sir的千里馬確係表現得很好很好. 之後點樣發展, 要一路監察. 說真的, 看好, 可以找一大埋數字理論出來, 看淡的, 一樣可以很多大道理...其實, 此處的師兄亦有點類似情況. 現在15000點沽貨, 隨時有機會買不番, 故此, 我會保持一定股數不沽, 以免看錯後後悔.
或者, 如此的看, 你係一個大財主, 有幾個基金經理, 你無需要只用一名, 而不用其他幾名.
如現在有3個人, 林sir, 曹sir, 自己, 你有一筆資金, 可否林sir替你管理50%, 曹sir替你管理30%, 自己管理20%... 或者, 比例上可調節, 當然, 係無可能叫該等級數人馬替自己做管理, 唯有學習與模仿一下, 當然, 我不同意短炒, 實在太貼市, 亦會很易受影響, 做到一些非冷靜及周達佈置的行徑. 我亦不同意用10%什麼買輪....買4, 5, 6 線股. 哥d只可能係益左銀行.
我希望整合一套自己的理論, 但暫時只係學習中, 但亦見到有網友表示曾經都想集百家之大成, 最後, 好似不能成功, 我亦非想將所有技術及理論集合一起, 只係想在當中找到一些合適(對自己來說), 去蕪存菁. 暫時未想到或實踐到, 先可以將資金分幾份, 用幾套不同theory去管理先.
所以, 我現在會有50%貨不會沽, 即係最多都係增持多17%現金, 進可攻, 退可守, 就係因應自己看市不夠準確, 如其增加看市技巧, 不如增加紀律性會簡單一點.
投資不單只BUY AND HOLD, 還要是什麼時間BUY, HOLD到什麼時間, 當中很大的藝術性, 我自問非藝術家, 只希望機械化一點管理自己財富.
我對未來還有希望, 認為金融海嘯是時間問題, 否則什麼都沽清了. 還番67%股票幹什麼.
錢賺不盡, 股又買不盡, 找一個合適自己的方法, 以一句 "知己知彼, 百戰百勝" 並勉之.
Thursday, December 4, 2008
熊市一周年紀念
踏入2008年12月, 終於過了個人第一個第一年的熊市, 亦係金融海嘯的第一年, 一年前, 指數由31000點, 變成今日的13000點, 還未包括10月27日最低點的10600點附近.
近日, 很少將個人心得打出來分享, 最主要原因是由於無心得, 現將一年的經過, 主要心路歷程寫個摘要, 等以後不要再犯.
2007年11月 – 記得曾在討論區講過, 會在27000點以上分段出貨, 自己都做過了, 分別沽出386及902, 及後, 見到大市狂升, 一點點的猶豫加貪念, 打算在更高位再出其他股票, 因為每日升1000點, 誘惑太大, 當然, 自己都覺得有點失控, 或者較好的, 自己已無再買貨.
2007年12月 – 聽了林sir的分析, 得到用DOWS, S&P, NASDAQ與外匯計算恆指合理值, 即34000點 – 40000點, 心以為有機會還向上一衝, 亦曾在27000以下加碼, 當第一波反彈上29000點(記得當時390上市, 很受歡迎), 故以為資金換碼, 不知可能已是明修棧道. 當時曾於32元買入3968, 40元左右買入2628, 曾經有利在手, 可能處於一個假設(以為當時是調整), 再加上BUY AND HOLD心態, 故錯失走貨良機. 當時已有更多的BAD NEWS, 如中央修緊資金, 取消止痛車. 但認為是調整, 或者, 曾經在8月17日沽貨後, 狂升, 故此, 很憂心一沽就升了, 其實, 之前經驗往往如是, 2007年1月, 3月, 8月等都係一樣. 當時亦被個別網友取笑.
2008年1月 – 當時出緊美國很多銀行2007Q4業績, 當中亦曾沽到去恆指22000點左右, 出現小奇蹟日, 反彈上25000點, 其實, 事後看回, 如同CRUDE OIL最後處於100元至147元的階段差不多, 故此, 之前小弟估油價不升穿150元, 其實, 或多或少用左依個經驗去引證, 尤其當出埋什麼商品基金, 就應該差不多了. 但樂觀的我, 滿以為明天會更好, 因為美國開始CUT RATE, 打算根據以往9個月可能經濟會見底, 故此, 亦吸納中, 即係一股無沽過.
2008年2月 – 市都係上下為主, 自己將時間看更多投資書籍, 尤其長線為主, 可能亦固步自封了一點, 或者, 估值上真的欠缺MOS, 但當時26000點, 以當時的經濟去看, 並非很高, 自認可以持有. 當然, 個別網友亦提過不能用過去的數據去投射將來, 因為經濟可以大好, 亦可以突然轉差, 估值, 計算就不合用了. 但可能自己選了BUY AND HOLD一套, 記得投資初時, 都會以曹SIR可套, 15% CUT LOSS, 穿250天線沽出, 可能中過招後, 故2007年11月後, 都不太理會其他文章, 可能將樂觀的事看得太大, 悲觀的事盡量縮小.
2008年3月 – 終於50天線穿250天線, 當時, 還是一股都無動, 原因大致如上, 或者認為市場錯價, 有大戶故意將股價壓低, 要收貨, 或者衍生工具作怪, 估值已見平, 無理出貨. (還有當時任總講過幾次, 叫投資者注意風險, 自己又以為佢吹水, 講例牌官話, 李超人出貨等都輕視了, 現在看回, 李超人, 社保, 淡馬錫, 大劉等都是一等一的高手)
2008年4月- 6月, 出現了熊二反彈(第一波), 自己都無放貨, 因假設不信技術分析, 故反覆在幾次上上下下都無沽貨, 反而加碼, 又當曹SIR的30%貨理論不對, 反而以貨為本的精神對抗. 看回來, 以個人力量去抗大潮, 實屬不智. (當時有國際公司管理人員通知本人, 美國經濟真的很差, 但同時又講中國經濟很好, 否則以前者, 已出大部分貨, 故當時曾認為DECOULPING有其影響性與可能性)
2008年9月至10月 – 終於雷曼, AIG出事, 亦去到自己曾估到的16000點, 及後反彈到19500點, 任總叫人把握機會出貨, 自己又無做. (期間, 都係買買買)
當然, 去到12000點, 還再加碼了, 基本上, 牛市所賺來的已全部沒了, 此點亦係個別網友最反對, 保持利潤是十分重要. 但現在, 試過那麼多次的起跌, 心情有點無感覺, 現在驚, 亦無意思了, 除非很有信心, 以戰養戰成功, 但自問很難突破框框, 等於由中線轉入長線後, 較難再突破出來, 但我會嘗試. 故此, 有機會短期見15000點以上, 都會增加10%現金.
今次大跌市, 見證到一些過去的理論不再WORK, 計數更加不能作準, 當然, 有更多的MOS, 會蝕了一點, 或者會較快回本一點.
現在中國經濟已不能置身事外, 當然, 我亦信中國會跑出, 但起碼要幾年回復, 各國的行動可能已見一點效用, 即係最差的經濟大事件已出現, 當然, 失業率仍有待觀察, 尤其中國數據更見重要. 因為此可能係現在世界經濟最後一道防線, 現在方略係, 跌穿11000點會再買貨, 升穿15000點則沽下貨. 長期維持現金水平有30%. 其他70%貨在熊市都幾多, 但自問都有一點持貨能力, 可以守, 希望過多一年後, 雨過天清.
故總結後, 都會以下列為總結:
一. 要認真學習, 認真檢討, 有紀律買貨, 更要有紀律出貨.
二. 買入價決定回報, 終有一日會等到.
三. 要擴闊視野, 不斷以謙虛態度吸收與學習, 總結經驗, 持續優化.
四. 認清真正的錯價, 考證檢討自己計錯價, 或是市場比錯價.
五. 無常勢, 無常道, 審時度勢. 無完美的分析.
近日, 很少將個人心得打出來分享, 最主要原因是由於無心得, 現將一年的經過, 主要心路歷程寫個摘要, 等以後不要再犯.
2007年11月 – 記得曾在討論區講過, 會在27000點以上分段出貨, 自己都做過了, 分別沽出386及902, 及後, 見到大市狂升, 一點點的猶豫加貪念, 打算在更高位再出其他股票, 因為每日升1000點, 誘惑太大, 當然, 自己都覺得有點失控, 或者較好的, 自己已無再買貨.
2007年12月 – 聽了林sir的分析, 得到用DOWS, S&P, NASDAQ與外匯計算恆指合理值, 即34000點 – 40000點, 心以為有機會還向上一衝, 亦曾在27000以下加碼, 當第一波反彈上29000點(記得當時390上市, 很受歡迎), 故以為資金換碼, 不知可能已是明修棧道. 當時曾於32元買入3968, 40元左右買入2628, 曾經有利在手, 可能處於一個假設(以為當時是調整), 再加上BUY AND HOLD心態, 故錯失走貨良機. 當時已有更多的BAD NEWS, 如中央修緊資金, 取消止痛車. 但認為是調整, 或者, 曾經在8月17日沽貨後, 狂升, 故此, 很憂心一沽就升了, 其實, 之前經驗往往如是, 2007年1月, 3月, 8月等都係一樣. 當時亦被個別網友取笑.
2008年1月 – 當時出緊美國很多銀行2007Q4業績, 當中亦曾沽到去恆指22000點左右, 出現小奇蹟日, 反彈上25000點, 其實, 事後看回, 如同CRUDE OIL最後處於100元至147元的階段差不多, 故此, 之前小弟估油價不升穿150元, 其實, 或多或少用左依個經驗去引證, 尤其當出埋什麼商品基金, 就應該差不多了. 但樂觀的我, 滿以為明天會更好, 因為美國開始CUT RATE, 打算根據以往9個月可能經濟會見底, 故此, 亦吸納中, 即係一股無沽過.
2008年2月 – 市都係上下為主, 自己將時間看更多投資書籍, 尤其長線為主, 可能亦固步自封了一點, 或者, 估值上真的欠缺MOS, 但當時26000點, 以當時的經濟去看, 並非很高, 自認可以持有. 當然, 個別網友亦提過不能用過去的數據去投射將來, 因為經濟可以大好, 亦可以突然轉差, 估值, 計算就不合用了. 但可能自己選了BUY AND HOLD一套, 記得投資初時, 都會以曹SIR可套, 15% CUT LOSS, 穿250天線沽出, 可能中過招後, 故2007年11月後, 都不太理會其他文章, 可能將樂觀的事看得太大, 悲觀的事盡量縮小.
2008年3月 – 終於50天線穿250天線, 當時, 還是一股都無動, 原因大致如上, 或者認為市場錯價, 有大戶故意將股價壓低, 要收貨, 或者衍生工具作怪, 估值已見平, 無理出貨. (還有當時任總講過幾次, 叫投資者注意風險, 自己又以為佢吹水, 講例牌官話, 李超人出貨等都輕視了, 現在看回, 李超人, 社保, 淡馬錫, 大劉等都是一等一的高手)
2008年4月- 6月, 出現了熊二反彈(第一波), 自己都無放貨, 因假設不信技術分析, 故反覆在幾次上上下下都無沽貨, 反而加碼, 又當曹SIR的30%貨理論不對, 反而以貨為本的精神對抗. 看回來, 以個人力量去抗大潮, 實屬不智. (當時有國際公司管理人員通知本人, 美國經濟真的很差, 但同時又講中國經濟很好, 否則以前者, 已出大部分貨, 故當時曾認為DECOULPING有其影響性與可能性)
2008年9月至10月 – 終於雷曼, AIG出事, 亦去到自己曾估到的16000點, 及後反彈到19500點, 任總叫人把握機會出貨, 自己又無做. (期間, 都係買買買)
當然, 去到12000點, 還再加碼了, 基本上, 牛市所賺來的已全部沒了, 此點亦係個別網友最反對, 保持利潤是十分重要. 但現在, 試過那麼多次的起跌, 心情有點無感覺, 現在驚, 亦無意思了, 除非很有信心, 以戰養戰成功, 但自問很難突破框框, 等於由中線轉入長線後, 較難再突破出來, 但我會嘗試. 故此, 有機會短期見15000點以上, 都會增加10%現金.
今次大跌市, 見證到一些過去的理論不再WORK, 計數更加不能作準, 當然, 有更多的MOS, 會蝕了一點, 或者會較快回本一點.
現在中國經濟已不能置身事外, 當然, 我亦信中國會跑出, 但起碼要幾年回復, 各國的行動可能已見一點效用, 即係最差的經濟大事件已出現, 當然, 失業率仍有待觀察, 尤其中國數據更見重要. 因為此可能係現在世界經濟最後一道防線, 現在方略係, 跌穿11000點會再買貨, 升穿15000點則沽下貨. 長期維持現金水平有30%. 其他70%貨在熊市都幾多, 但自問都有一點持貨能力, 可以守, 希望過多一年後, 雨過天清.
故總結後, 都會以下列為總結:
一. 要認真學習, 認真檢討, 有紀律買貨, 更要有紀律出貨.
二. 買入價決定回報, 終有一日會等到.
三. 要擴闊視野, 不斷以謙虛態度吸收與學習, 總結經驗, 持續優化.
四. 認清真正的錯價, 考證檢討自己計錯價, 或是市場比錯價.
五. 無常勢, 無常道, 審時度勢. 無完美的分析.
熊市一周年紀念
踏入2008年12月, 終於過了個人第一個第一年的熊市, 亦係金融海嘯的第一年, 一年前, 指數由31000點, 變成今日的13000點, 還未包括10月27日最低點的10600點附近.
近日, 很少將個人心得打出來分享, 最主要原因是由於無心得, 現將一年的經過, 主要心路歷程寫個摘要, 等以後不要再犯.
2007年11月 – 記得曾在討論區講過, 會在27000點以上分段出貨, 自己都做過了, 分別沽出386及902, 及後, 見到大市狂升, 一點點的猶豫加貪念, 打算在更高位再出其他股票, 因為每日升1000點, 誘惑太大, 當然, 自己都覺得有點失控, 或者較好的, 自己已無再買貨.
2007年12月 – 聽了林sir的分析, 得到用DOWS, S&P, NASDAQ與外匯計算恆指合理值, 即34000點 – 40000點, 心以為有機會還向上一衝, 亦曾在27000以下加碼, 當第一波反彈上29000點(記得當時390上市, 很受歡迎), 故以為資金換碼, 不知可能已是明修棧道. 當時曾於32元買入3968, 40元左右買入2628, 曾經有利在手, 可能處於一個假設(以為當時是調整), 再加上BUY AND HOLD心態, 故錯失走貨良機. 當時已有更多的BAD NEWS, 如中央修緊資金, 取消止痛車. 但認為是調整, 或者, 曾經在8月17日沽貨後, 狂升, 故此, 很憂心一沽就升了, 其實, 之前經驗往往如是, 2007年1月, 3月, 8月等都係一樣. 當時亦被個別網友取笑.
2008年1月 – 當時出緊美國很多銀行2007Q4業績, 當中亦曾沽到去恆指22000點左右, 出現小奇蹟日, 反彈上25000點, 其實, 事後看回, 如同CRUDE OIL最後處於100元至147元的階段差不多, 故此, 之前小弟估油價不升穿150元, 其實, 或多或少用左依個經驗去引證, 尤其當出埋什麼商品基金, 就應該差不多了. 但樂觀的我, 滿以為明天會更好, 因為美國開始CUT RATE, 打算根據以往9個月可能經濟會見底, 故此, 亦吸納中, 即係一股無沽過.
2008年2月 – 市都係上下為主, 自己將時間看更多投資書籍, 尤其長線為主, 可能亦固步自封了一點, 或者, 估值上真的欠缺MOS, 但當時26000點, 以當時的經濟去看, 並非很高, 自認可以持有. 當然, 個別網友亦提過不能用過去的數據去投射將來, 因為經濟可以大好, 亦可以突然轉差, 估值, 計算就不合用了. 但可能自己選了BUY AND HOLD一套, 記得投資初時, 都會以曹SIR可套, 15% CUT LOSS, 穿250天線沽出, 可能中過招後, 故2007年11月後, 都不太理會其他文章, 可能將樂觀的事看得太大, 悲觀的事盡量縮小.
2008年3月 – 終於50天線穿250天線, 當時, 還是一股都無動, 原因大致如上, 或者認為市場錯價, 有大戶故意將股價壓低, 要收貨, 或者衍生工具作怪, 估值已見平, 無理出貨. (還有當時任總講過幾次, 叫投資者注意風險, 自己又以為佢吹水, 講例牌官話, 李超人出貨等都輕視了, 現在看回, 李超人, 社保, 淡馬錫, 大劉等都是一等一的高手)
2008年4月- 6月, 出現了熊二反彈(第一波), 自己都無放貨, 因假設不信技術分析, 故反覆在幾次上上下下都無沽貨, 反而加碼, 又當曹SIR的30%貨理論不對, 反而以貨為本的精神對抗. 看回來, 以個人力量去抗大潮, 實屬不智. (當時有國際公司管理人員通知本人, 美國經濟真的很差, 但同時又講中國經濟很好, 否則以前者, 已出大部分貨, 故當時曾認為DECOULPING有其影響性與可能性)
2008年9月至10月 – 終於雷曼, AIG出事, 亦去到自己曾估到的16000點, 及後反彈到19500點, 任總叫人把握機會出貨, 自己又無做. (期間, 都係買買買)
當然, 去到12000點, 還再加碼了, 基本上, 牛市所賺來的已全部沒了, 此點亦係個別網友最反對, 保持利潤是十分重要. 但現在, 試過那麼多次的起跌, 心情有點無感覺, 現在驚, 亦無意思了, 除非很有信心, 以戰養戰成功, 但自問很難突破框框, 等於由中線轉入長線後, 較難再突破出來, 但我會嘗試. 故此, 有機會短期見15000點以上, 都會增加10%現金.
今次大跌市, 見證到一些過去的理論不再WORK, 計數更加不能作準, 當然, 有更多的MOS, 會蝕了一點, 或者會較快回本一點.
現在中國經濟已不能置身事外, 當然, 我亦信中國會跑出, 但起碼要幾年回復, 各國的行動可能已見一點效用, 即係最差的經濟大事件已出現, 當然, 失業率仍有待觀察, 尤其中國數據更見重要. 因為此可能係現在世界經濟最後一道防線, 現在方略係, 跌穿11000點會再買貨, 升穿15000點則沽下貨. 長期維持現金水平有30%. 其他70%貨在熊市都幾多, 但自問都有一點持貨能力, 可以守, 希望過多一年後, 雨過天清.
故總結後, 都會以下列為總結:
一. 要認真學習, 認真檢討, 有紀律買貨, 更要有紀律出貨.
二. 買入價決定回報, 終有一日會等到.
三. 要擴闊視野, 不斷以謙虛態度吸收與學習, 總結經驗, 持續優化.
四. 認清真正的錯價, 考證檢討自己計錯價, 或是市場比錯價.
五. 無常勢, 無常道, 審時度勢. 無完美的分析.
近日, 很少將個人心得打出來分享, 最主要原因是由於無心得, 現將一年的經過, 主要心路歷程寫個摘要, 等以後不要再犯.
2007年11月 – 記得曾在討論區講過, 會在27000點以上分段出貨, 自己都做過了, 分別沽出386及902, 及後, 見到大市狂升, 一點點的猶豫加貪念, 打算在更高位再出其他股票, 因為每日升1000點, 誘惑太大, 當然, 自己都覺得有點失控, 或者較好的, 自己已無再買貨.
2007年12月 – 聽了林sir的分析, 得到用DOWS, S&P, NASDAQ與外匯計算恆指合理值, 即34000點 – 40000點, 心以為有機會還向上一衝, 亦曾在27000以下加碼, 當第一波反彈上29000點(記得當時390上市, 很受歡迎), 故以為資金換碼, 不知可能已是明修棧道. 當時曾於32元買入3968, 40元左右買入2628, 曾經有利在手, 可能處於一個假設(以為當時是調整), 再加上BUY AND HOLD心態, 故錯失走貨良機. 當時已有更多的BAD NEWS, 如中央修緊資金, 取消止痛車. 但認為是調整, 或者, 曾經在8月17日沽貨後, 狂升, 故此, 很憂心一沽就升了, 其實, 之前經驗往往如是, 2007年1月, 3月, 8月等都係一樣. 當時亦被個別網友取笑.
2008年1月 – 當時出緊美國很多銀行2007Q4業績, 當中亦曾沽到去恆指22000點左右, 出現小奇蹟日, 反彈上25000點, 其實, 事後看回, 如同CRUDE OIL最後處於100元至147元的階段差不多, 故此, 之前小弟估油價不升穿150元, 其實, 或多或少用左依個經驗去引證, 尤其當出埋什麼商品基金, 就應該差不多了. 但樂觀的我, 滿以為明天會更好, 因為美國開始CUT RATE, 打算根據以往9個月可能經濟會見底, 故此, 亦吸納中, 即係一股無沽過.
2008年2月 – 市都係上下為主, 自己將時間看更多投資書籍, 尤其長線為主, 可能亦固步自封了一點, 或者, 估值上真的欠缺MOS, 但當時26000點, 以當時的經濟去看, 並非很高, 自認可以持有. 當然, 個別網友亦提過不能用過去的數據去投射將來, 因為經濟可以大好, 亦可以突然轉差, 估值, 計算就不合用了. 但可能自己選了BUY AND HOLD一套, 記得投資初時, 都會以曹SIR可套, 15% CUT LOSS, 穿250天線沽出, 可能中過招後, 故2007年11月後, 都不太理會其他文章, 可能將樂觀的事看得太大, 悲觀的事盡量縮小.
2008年3月 – 終於50天線穿250天線, 當時, 還是一股都無動, 原因大致如上, 或者認為市場錯價, 有大戶故意將股價壓低, 要收貨, 或者衍生工具作怪, 估值已見平, 無理出貨. (還有當時任總講過幾次, 叫投資者注意風險, 自己又以為佢吹水, 講例牌官話, 李超人出貨等都輕視了, 現在看回, 李超人, 社保, 淡馬錫, 大劉等都是一等一的高手)
2008年4月- 6月, 出現了熊二反彈(第一波), 自己都無放貨, 因假設不信技術分析, 故反覆在幾次上上下下都無沽貨, 反而加碼, 又當曹SIR的30%貨理論不對, 反而以貨為本的精神對抗. 看回來, 以個人力量去抗大潮, 實屬不智. (當時有國際公司管理人員通知本人, 美國經濟真的很差, 但同時又講中國經濟很好, 否則以前者, 已出大部分貨, 故當時曾認為DECOULPING有其影響性與可能性)
2008年9月至10月 – 終於雷曼, AIG出事, 亦去到自己曾估到的16000點, 及後反彈到19500點, 任總叫人把握機會出貨, 自己又無做. (期間, 都係買買買)
當然, 去到12000點, 還再加碼了, 基本上, 牛市所賺來的已全部沒了, 此點亦係個別網友最反對, 保持利潤是十分重要. 但現在, 試過那麼多次的起跌, 心情有點無感覺, 現在驚, 亦無意思了, 除非很有信心, 以戰養戰成功, 但自問很難突破框框, 等於由中線轉入長線後, 較難再突破出來, 但我會嘗試. 故此, 有機會短期見15000點以上, 都會增加10%現金.
今次大跌市, 見證到一些過去的理論不再WORK, 計數更加不能作準, 當然, 有更多的MOS, 會蝕了一點, 或者會較快回本一點.
現在中國經濟已不能置身事外, 當然, 我亦信中國會跑出, 但起碼要幾年回復, 各國的行動可能已見一點效用, 即係最差的經濟大事件已出現, 當然, 失業率仍有待觀察, 尤其中國數據更見重要. 因為此可能係現在世界經濟最後一道防線, 現在方略係, 跌穿11000點會再買貨, 升穿15000點則沽下貨. 長期維持現金水平有30%. 其他70%貨在熊市都幾多, 但自問都有一點持貨能力, 可以守, 希望過多一年後, 雨過天清.
故總結後, 都會以下列為總結:
一. 要認真學習, 認真檢討, 有紀律買貨, 更要有紀律出貨.
二. 買入價決定回報, 終有一日會等到.
三. 要擴闊視野, 不斷以謙虛態度吸收與學習, 總結經驗, 持續優化.
四. 認清真正的錯價, 考證檢討自己計錯價, 或是市場比錯價.
五. 無常勢, 無常道, 審時度勢. 無完美的分析.
Saturday, October 4, 2008
隨緣投資法
我有位幾成功投資的朋友, 佢不用月供, 亦不會去計pe或者其他底部, 技術分析等.
(我就近兩年都係不停去計, 去研究此等資料)
佢由80年代只係單買hsbc的朋友, 由sars至去年底, 一次市都未入過, 亦無沽出過, 但今年亦係入左5次...分別係1月22日, 3月18日, 9月16, 17及18日... (基本上, 就係看頭條有什麼股災, 什麼歷史危機, 作時機選擇)
買入hsbc, 104, 118, 118, 110, 107 ....
股數 10000, 10000, 10000, 20000, 30000 (多少視頭條驚嚇度) ---
(東方報headline)
香港每人唔見一百萬23/01/2008
金融大海嘯全球跌市16/09/2008
AIA爆退保潮信心崩潰18/09/2008
平時的佢, 只係會看年報, 關心下自己公司的運作, 平時一直無買入任何股票, 就係等等等... 以現時佢買入的hsbc平均價計, 一樣全部有10%以上的面數收入, 還未計入股息(6%)..
如果用在941身上, 股位約100, 100, 81, 73, 66 ..., 一樣有賺..
而2628都一樣, 24, 26, 26, 25, 23 .... 一樣有賺..
當然, 要買好公司股票
所以, 我都考證緊依個理論可行否... 此乃隨緣投資法 !!!
或者大家比下意見!!!
Sunday, September 21, 2008
13個月的第二次大奇蹟日
繼2007年8月17日, 2008年9月18日再出現大奇蹟日, 反彈的主因乃由於中央出手, 但今次恆生指數較去年8月17日的低位更低出2000點, 真係EQ不足都會震出去.
當然, 每人預見會發生此事, 即使小弟在2008年9月7日擬定計劃時, 都無預見到此事發生, 但之前曾吹水道16000點會見到, 點知真的10倍PE都出現左. 其實, 我估即使無中央出手, 可能對一些已上定彈藥買貨的朋友更好, 因為太快彈升, 都不知如何應對. 但我很佩服一些朋友在16300全身買入, 真係眼光與能力皆備.
我自己可能心態好一點吧, 去年8月17日, 拋出347, 902, 939, 今年加碼0005, 941, 2628. 但成功與否可能要再多一點時間先能證實, 但自己認為今次表現算係合格, 我至少較昨日的我有進步, 還有, 我的新現金是有借貸成本的, 所以要謹用一點.
美國的招數, 中央的決心對股市能否有真正效用暫時還要觀察, 但係10倍PE, 就係買入之時, 而不是沽出之時.
當然, 每人預見會發生此事, 即使小弟在2008年9月7日擬定計劃時, 都無預見到此事發生, 但之前曾吹水道16000點會見到, 點知真的10倍PE都出現左. 其實, 我估即使無中央出手, 可能對一些已上定彈藥買貨的朋友更好, 因為太快彈升, 都不知如何應對. 但我很佩服一些朋友在16300全身買入, 真係眼光與能力皆備.
我自己可能心態好一點吧, 去年8月17日, 拋出347, 902, 939, 今年加碼0005, 941, 2628. 但成功與否可能要再多一點時間先能證實, 但自己認為今次表現算係合格, 我至少較昨日的我有進步, 還有, 我的新現金是有借貸成本的, 所以要謹用一點.
美國的招數, 中央的決心對股市能否有真正效用暫時還要觀察, 但係10倍PE, 就係買入之時, 而不是沽出之時.
致林大師的公開信
林森池老師 台鑒：
自 閣下由2005年出山以來，前後共3年在多個不同場合(包括講座、信報月刊、還有EZONE)向大家教授基本股市知識，當中內容繁多，怒不多述。唯所講所行與國際級的投資大師理論無大分別，與20年前 閣下接受訪問時，論述1989年的投資方向亦無分別。其實，很多一般投資者(不知應否用此名稱來定義)本來對股票市場的理念與 閣下有很大分別，可能由2006年 閣下較多人認識後，盲目跟入。他們作投資決定前，有否符合以下條件：
1.認識所投資的行業，留意企業及行業的大氣候，其競爭對手發展如何。
2.花時間閱讀年報，詳細評估。
3.真正以投資者的理念，與一間公司共同發展，以最少一年為期。
4.有無信心不理會股價(有能力接受下跌50%以上)，只注重企業的盈利能力。
5.去了解利率、CPI、企業盈利、FED RATE、油價等相互關係。
如果不符合上述條件，就憑股價及指數去評鑑 閣下的得失，實太過表面， 閣下亦不用放在心上。股市往往充滿不確定因素，要去估計底位是不可能，而閣下在近年亦多次成功抄底，已屬十分難得。反而我對 閣下去評估公司業績的能力更加讚賞，包括內銀股，941及2628等。但我重視那個價格是抵位，而不是底位。可能當中不少人抱怨閣下關於低估次按及A股的問題，但前者就算美國一班金額大亨與BERNAKE都不能預見，更何況是外人。至於A股，市場一向都是較欠理性，鍾擺理論明顯，還須一點時間教育及培養。
或許用一些其他大師級的用語投射在閣下理念上，看有何差異：
GRAHAM – 有平貨就要買 (各人對公司的內在價值看法不一)
巴菲特 – 選有經濟專利的龍頭公司
PETER LYNCH – 每見股災就買入，等時間令股價反映應有價值
PETER LYNCH – LET THE PROFIT RUN
TEMPLETON – 選新興市場作投資對象
FISHER – 選管理層良好及其產品有更佳發展的公司
還有，為何巴菲特、李嘉誠與李兆基都不減持長實或恆基的持股，原因不言而喻，但多數投資者不明白，但不要緊的，就正如TEMPLETON所講的，只有少部分人做到其他人不能做的事，所以獲得額外的回報是應該的。其實，本函目的只想與閣下分享一下我等的投資理念，投資本身就是一條孤獨的路，同路的人本來不多，能有 閣下帶領了數年，其實已很受用，故 閣下如可以在空氣中會一會一班同理念的朋友，不嘗一件美事。當然，我等完全尊重閣下，或許等緣紛再來的時間，會有機會見面的。
不過，完全明白可能閣下有感經多年努力, 原來很多人都未明白 閣下所言, 有點心灰, 但當 閣下知道我等在恆指跌穿20000點後至16000點，仍在入貨中， 閣下應感近幾年的時間與心機沒有白費。知難而進是不易的, 願共勉之.
我們衷心的支持你.
最後，祝閣下身體健康，生活愉快。
林森池投資法如何戰勝狼市討論集網友 謹啟
自 閣下由2005年出山以來，前後共3年在多個不同場合(包括講座、信報月刊、還有EZONE)向大家教授基本股市知識，當中內容繁多，怒不多述。唯所講所行與國際級的投資大師理論無大分別，與20年前 閣下接受訪問時，論述1989年的投資方向亦無分別。其實，很多一般投資者(不知應否用此名稱來定義)本來對股票市場的理念與 閣下有很大分別，可能由2006年 閣下較多人認識後，盲目跟入。他們作投資決定前，有否符合以下條件：
1.認識所投資的行業，留意企業及行業的大氣候，其競爭對手發展如何。
2.花時間閱讀年報，詳細評估。
3.真正以投資者的理念，與一間公司共同發展，以最少一年為期。
4.有無信心不理會股價(有能力接受下跌50%以上)，只注重企業的盈利能力。
5.去了解利率、CPI、企業盈利、FED RATE、油價等相互關係。
如果不符合上述條件，就憑股價及指數去評鑑 閣下的得失，實太過表面， 閣下亦不用放在心上。股市往往充滿不確定因素，要去估計底位是不可能，而閣下在近年亦多次成功抄底，已屬十分難得。反而我對 閣下去評估公司業績的能力更加讚賞，包括內銀股，941及2628等。但我重視那個價格是抵位，而不是底位。可能當中不少人抱怨閣下關於低估次按及A股的問題，但前者就算美國一班金額大亨與BERNAKE都不能預見，更何況是外人。至於A股，市場一向都是較欠理性，鍾擺理論明顯，還須一點時間教育及培養。
或許用一些其他大師級的用語投射在閣下理念上，看有何差異：
GRAHAM – 有平貨就要買 (各人對公司的內在價值看法不一)
巴菲特 – 選有經濟專利的龍頭公司
PETER LYNCH – 每見股災就買入，等時間令股價反映應有價值
PETER LYNCH – LET THE PROFIT RUN
TEMPLETON – 選新興市場作投資對象
FISHER – 選管理層良好及其產品有更佳發展的公司
還有，為何巴菲特、李嘉誠與李兆基都不減持長實或恆基的持股，原因不言而喻，但多數投資者不明白，但不要緊的，就正如TEMPLETON所講的，只有少部分人做到其他人不能做的事，所以獲得額外的回報是應該的。其實，本函目的只想與閣下分享一下我等的投資理念，投資本身就是一條孤獨的路，同路的人本來不多，能有 閣下帶領了數年，其實已很受用，故 閣下如可以在空氣中會一會一班同理念的朋友，不嘗一件美事。當然，我等完全尊重閣下，或許等緣紛再來的時間，會有機會見面的。
不過，完全明白可能閣下有感經多年努力, 原來很多人都未明白 閣下所言, 有點心灰, 但當 閣下知道我等在恆指跌穿20000點後至16000點，仍在入貨中， 閣下應感近幾年的時間與心機沒有白費。知難而進是不易的, 願共勉之.
我們衷心的支持你.
最後，祝閣下身體健康，生活愉快。
林森池投資法如何戰勝狼市討論集網友 謹啟
Sunday, September 7, 2008
投資兩年來的得著
自2006年9月, 看完"RICH DAD, POOR DAD"而立心投資的我, 見證了恆生指數由18000點升到32000點的華麗景象, 亦由32000點重回20000點的急速跳水, 實在係難以用言語表達.
現在市況一片灰暗, A股, 美股, 港股, 全部都好似等向下跌, 再創一年, 二年等新低. 但股市每日有成交, 沽出了的貨又去了誰人的手? 買家又會否急於再沽貨? 美國, 中國經濟又真的了解到幾多? 其實, 當滿腦子問題, 不如看一看國際級投資前輩的看法.
昨日看完PETER LYNCH及SOROS接及台灣傳媒的文章, 兩位大師分別表達了
1. 中國經濟發展強健
2. 新興市場正與美國decoupling (有ing, 不是 decoupled)
3. SOROS叫人買中國股票, 空歐美股
4. PETER LYNCH叫人不理RECESSION及股災, 照買股票 (一定回報好過債市), 但佢集中研究番美國股票, 只係有能力及耐心等時間, 股票便會回復其基本值, 最重要留意分析公司本身, 而不是經濟大勢.
加上東尼在東周刊的最新現金水平只有50000元, 對比其超過5000000的組合 (去年10月值8000000), 只留下1%.
如果林sir屬進取型, 東尼師傅又如何? 佢被稱為熊市股神....都得番1%現金, 當然在佢日誌中重有30% , 還有巴股神仍買緊貨, 即使無買, 佢除了857外, 基本上核心股票無沽出過...
最後, 經過再三考慮後. 會完成最後買入方略, 不到價不買之..
941 --- 72 , 65, 60 (息率都有4%以上)
2628 --- 2.5 ev, 2.2ev, 2ev, 1.8ev (屆時再計數) 約 24, 22, 20, 18
0005 --- 110, 100, 95 (加強現金流)
當然, 除了價位外, 我都會用指數作為入市指標, 如穿19000, 18000, 17000 等...屆時看什麼平, 買什麼...
其實, 投資了兩年, 除了持股數增加外, 什麼都好似無得益, 組合見紅, 生活又簡單, 不過, 希望15-20年後, 組合的現金流回報大於現在所投入的成本, 就係最好的回報.
現在市況一片灰暗, A股, 美股, 港股, 全部都好似等向下跌, 再創一年, 二年等新低. 但股市每日有成交, 沽出了的貨又去了誰人的手? 買家又會否急於再沽貨? 美國, 中國經濟又真的了解到幾多? 其實, 當滿腦子問題, 不如看一看國際級投資前輩的看法.
昨日看完PETER LYNCH及SOROS接及台灣傳媒的文章, 兩位大師分別表達了
1. 中國經濟發展強健
2. 新興市場正與美國decoupling (有ing, 不是 decoupled)
3. SOROS叫人買中國股票, 空歐美股
4. PETER LYNCH叫人不理RECESSION及股災, 照買股票 (一定回報好過債市), 但佢集中研究番美國股票, 只係有能力及耐心等時間, 股票便會回復其基本值, 最重要留意分析公司本身, 而不是經濟大勢.
加上東尼在東周刊的最新現金水平只有50000元, 對比其超過5000000的組合 (去年10月值8000000), 只留下1%.
如果林sir屬進取型, 東尼師傅又如何? 佢被稱為熊市股神....都得番1%現金, 當然在佢日誌中重有30% , 還有巴股神仍買緊貨, 即使無買, 佢除了857外, 基本上核心股票無沽出過...
最後, 經過再三考慮後. 會完成最後買入方略, 不到價不買之..
941 --- 72 , 65, 60 (息率都有4%以上)
2628 --- 2.5 ev, 2.2ev, 2ev, 1.8ev (屆時再計數) 約 24, 22, 20, 18
0005 --- 110, 100, 95 (加強現金流)
當然, 除了價位外, 我都會用指數作為入市指標, 如穿19000, 18000, 17000 等...屆時看什麼平, 買什麼...
其實, 投資了兩年, 除了持股數增加外, 什麼都好似無得益, 組合見紅, 生活又簡單, 不過, 希望15-20年後, 組合的現金流回報大於現在所投入的成本, 就係最好的回報.
Friday, July 25, 2008
暫別 – 林森池大師
暫別 – 林森池大師
今日終於聽完由2007年11月至2008年7月合共9個月的投資基本法, 從中獲益良多, 亦改變了本人對投資的態度, 包括與一班志同道合網友成立了”林森池投資法如何戰勝狼市”. 雖然個人組合仍然未能戰勝狼市, 但心態上或投資上的看法有更大的得著, 有機會在短短9個月內, 有機會得到林大師回覆共6次的問題. 十分榮幸, 還有一次被認同一下, 作為投資初哥的我, 係一件很開心的事, 可能次於2628升上100元. 另外, 要多謝ezone主持劉小姐.
依9個月, 見證恆指由32000點跌到20500點的階段, 當然, 後市如何發展, 有機會反覆向下, 但心理上與2007年初一跌500點就拋貨, EQ進步了. 除了多謝林SIR之外, 亦要多謝此處各位師兄, 因太多了, 故不一一詳述. 我亦從中學習了須多東西, 可以總結為 “以林大師的思想為骨幹, 加上師兄們的基礎分析”, 就成了”林森池投資法如何戰勝狼市”之精神, 雖林大師暫別我們, 我們還要按其所教的, 努力學習, 包括多讀年報, 留意行業發展, 相互討論, 強化EQ (不單只買, 日後再大升時, 沽出都可能一樣).
接著, 便是中國人壽中報的日子, 今次的功課可能要評估一下其EV值, 當然, 最理想就是管理層在中報公佈, 那麼, 便可節省一件功夫. 無論如何, 將來投資的路還有很長, [未學行, 先學坐], [林三腳], [50天線穿250天線], 等等, 將來一定會受用的.
在此, 請容我公開的講一聲 “ 林SIR, 多謝你!!!“
今日終於聽完由2007年11月至2008年7月合共9個月的投資基本法, 從中獲益良多, 亦改變了本人對投資的態度, 包括與一班志同道合網友成立了”林森池投資法如何戰勝狼市”. 雖然個人組合仍然未能戰勝狼市, 但心態上或投資上的看法有更大的得著, 有機會在短短9個月內, 有機會得到林大師回覆共6次的問題. 十分榮幸, 還有一次被認同一下, 作為投資初哥的我, 係一件很開心的事, 可能次於2628升上100元. 另外, 要多謝ezone主持劉小姐.
依9個月, 見證恆指由32000點跌到20500點的階段, 當然, 後市如何發展, 有機會反覆向下, 但心理上與2007年初一跌500點就拋貨, EQ進步了. 除了多謝林SIR之外, 亦要多謝此處各位師兄, 因太多了, 故不一一詳述. 我亦從中學習了須多東西, 可以總結為 “以林大師的思想為骨幹, 加上師兄們的基礎分析”, 就成了”林森池投資法如何戰勝狼市”之精神, 雖林大師暫別我們, 我們還要按其所教的, 努力學習, 包括多讀年報, 留意行業發展, 相互討論, 強化EQ (不單只買, 日後再大升時, 沽出都可能一樣).
接著, 便是中國人壽中報的日子, 今次的功課可能要評估一下其EV值, 當然, 最理想就是管理層在中報公佈, 那麼, 便可節省一件功夫. 無論如何, 將來投資的路還有很長, [未學行, 先學坐], [林三腳], [50天線穿250天線], 等等, 將來一定會受用的.
在此, 請容我公開的講一聲 “ 林SIR, 多謝你!!!“
Wednesday, July 23, 2008
簡單審視中美經濟狀況
簡單審視中美經濟狀況
記得去年, 林森池大師提出過以下關於美元的墮落政策, 現在相距有半年之多, 可重新審視一下有關情況.
美元要玩貶值, 目的有三:
1. 加大本身出口, 創就業機會, 令失業率處於可控水平, 用時間慢慢消化樓盤, 再穩定樓價, 從而解決次按問題.
2. 令到出口行業受惠, 再由於匯率的關係, 令到企業盈利增加.
3. 迫中國加快人民幣升值, 借刀殺人也.
故此, 曾問林大師美金弱, 油價升, 且輸入性通賬會可令美國反手加息.當時, 林大師認為美國一定會在經濟穩定後先會再控物價, 現時, 美聯儲亦未有加息舉措. 而個別美國企業盈利(不包括金融業)都不錯, 包括m記, coca-cola, caterpillar等.
而失業率亦高了1%, 約5.5%, 林大師講過此乃lagging figures, 如是此, 企業如此的盈利, 會否已透視失業率已可穩住, 至少不再上升, 今個星期相關數據會透出更多資料.
人民幣升值, 確實加快了, 尤其上半年的步伐幾快, 但現在已有”專家”認為下半年會升得慢一點, 因為針無兩頭利, 國內出口已有影響, 所以, 世界有時係”此消彼長”.
現在, 美國近一兩個月已有人出聲要加息, 那麼, 可能要倒回來看. 美金升, 油價與商品會跌, 通賬有機會緩和一下, 尤其國內很多原材料都依賴入口, 如鐵礦石與石油等資源. 那麼, rmb升值速度可能亦會預期slow down, 亦有望令到熱錢較慢流入, (要rmb升值開倒車, 都幾困難), 如熱錢流入量降低, 國內宏調有機會放寬一點. 但對於民生有關的行業, 電, 成品油會較遲先加, 可能放寬的, 對出口或做實業會好一點. 如退稅補助等措施可能重提. 還有, 可以加大對農民的補助, 其實, 不只是今年, 由2006年, 中央已提出要解決”三農”問題. 要解決農民生計, 較快的便是令農產品提價, 但現在加加下出現了較快的情況, 政府就用補助去支持一下, 其實, 國內食品價格就係”demand vs supply”, 價錢好, 就算企業都走去種菜養豬, 除了天災外, 基本上是零風險. 現在看到即使有兩場大天災, 食品價格亦能回落, 可見已有成效.
另一方面, 美國加息亦可能影響本國經濟發展, 不過, 兩害取其輕, cut rate都有大半年(9個月), 是否經濟一定向上, 無人知? 但至少fed由原傾於先處理經濟問題, 轉去通賬方面. 估計有兩個原因, 一是前者問題舒緩, 二是後者太嚴重, 來個”壯士斷背”. 希望是前者吧.
但從FED 10年或30年國債去看, 息率及價格亦很平穩, 亦見到什麼異樣. 而今次美國通賬並不是由加印銀紙造成, 主要都是輸入性通賬, 知道原因, 合適落藥, 慢慢調理, 可見生機. 至於政治因素, 我反而認為BUSH臨走前, 家族要高位出貨. 及後, 油價的受控權已不在其手, 你係佢, 會何時出貨? 不過, 油價都係估估下, 講完便算.
至於千里馬, 佢奔跑的平原好似有點不平, 如3G牌及重組影響941, 銀保及更多競爭對手令2628生意無以往那麼獨大, 不過, 暫時可以說兩隻馬無跛腳, 我估計現在價格已PRICE IN, 可能有點過度反映都不一定.
林SIR講過, 125元以下的941可買之, 現在PEG約0.8X, 都仍有水位, 不過, 可能在折算其價值時, 未來的增長可能放慢一點, 市場有無看錯, 計錯數, 就不知了.
而2628, 我認為盤數就要花更多時間去看, 但現在保費收入增加左, MARKET SHARE又大番, 外資業務競爭力正下降中. 講講下, 真係31元都要買番兩手…
如果用投機方向去想, 如德國股神EGG, 現在升市, 成交不多. 反而較升市, 成交大安全…原因就是固執投資者佔多數. 擇善固執, 我都要提點自己, 亦希望各位師兄友好先進提點.
記得去年, 林森池大師提出過以下關於美元的墮落政策, 現在相距有半年之多, 可重新審視一下有關情況.
美元要玩貶值, 目的有三:
1. 加大本身出口, 創就業機會, 令失業率處於可控水平, 用時間慢慢消化樓盤, 再穩定樓價, 從而解決次按問題.
2. 令到出口行業受惠, 再由於匯率的關係, 令到企業盈利增加.
3. 迫中國加快人民幣升值, 借刀殺人也.
故此, 曾問林大師美金弱, 油價升, 且輸入性通賬會可令美國反手加息.當時, 林大師認為美國一定會在經濟穩定後先會再控物價, 現時, 美聯儲亦未有加息舉措. 而個別美國企業盈利(不包括金融業)都不錯, 包括m記, coca-cola, caterpillar等.
而失業率亦高了1%, 約5.5%, 林大師講過此乃lagging figures, 如是此, 企業如此的盈利, 會否已透視失業率已可穩住, 至少不再上升, 今個星期相關數據會透出更多資料.
人民幣升值, 確實加快了, 尤其上半年的步伐幾快, 但現在已有”專家”認為下半年會升得慢一點, 因為針無兩頭利, 國內出口已有影響, 所以, 世界有時係”此消彼長”.
現在, 美國近一兩個月已有人出聲要加息, 那麼, 可能要倒回來看. 美金升, 油價與商品會跌, 通賬有機會緩和一下, 尤其國內很多原材料都依賴入口, 如鐵礦石與石油等資源. 那麼, rmb升值速度可能亦會預期slow down, 亦有望令到熱錢較慢流入, (要rmb升值開倒車, 都幾困難), 如熱錢流入量降低, 國內宏調有機會放寬一點. 但對於民生有關的行業, 電, 成品油會較遲先加, 可能放寬的, 對出口或做實業會好一點. 如退稅補助等措施可能重提. 還有, 可以加大對農民的補助, 其實, 不只是今年, 由2006年, 中央已提出要解決”三農”問題. 要解決農民生計, 較快的便是令農產品提價, 但現在加加下出現了較快的情況, 政府就用補助去支持一下, 其實, 國內食品價格就係”demand vs supply”, 價錢好, 就算企業都走去種菜養豬, 除了天災外, 基本上是零風險. 現在看到即使有兩場大天災, 食品價格亦能回落, 可見已有成效.
另一方面, 美國加息亦可能影響本國經濟發展, 不過, 兩害取其輕, cut rate都有大半年(9個月), 是否經濟一定向上, 無人知? 但至少fed由原傾於先處理經濟問題, 轉去通賬方面. 估計有兩個原因, 一是前者問題舒緩, 二是後者太嚴重, 來個”壯士斷背”. 希望是前者吧.
但從FED 10年或30年國債去看, 息率及價格亦很平穩, 亦見到什麼異樣. 而今次美國通賬並不是由加印銀紙造成, 主要都是輸入性通賬, 知道原因, 合適落藥, 慢慢調理, 可見生機. 至於政治因素, 我反而認為BUSH臨走前, 家族要高位出貨. 及後, 油價的受控權已不在其手, 你係佢, 會何時出貨? 不過, 油價都係估估下, 講完便算.
至於千里馬, 佢奔跑的平原好似有點不平, 如3G牌及重組影響941, 銀保及更多競爭對手令2628生意無以往那麼獨大, 不過, 暫時可以說兩隻馬無跛腳, 我估計現在價格已PRICE IN, 可能有點過度反映都不一定.
林SIR講過, 125元以下的941可買之, 現在PEG約0.8X, 都仍有水位, 不過, 可能在折算其價值時, 未來的增長可能放慢一點, 市場有無看錯, 計錯數, 就不知了.
而2628, 我認為盤數就要花更多時間去看, 但現在保費收入增加左, MARKET SHARE又大番, 外資業務競爭力正下降中. 講講下, 真係31元都要買番兩手…
如果用投機方向去想, 如德國股神EGG, 現在升市, 成交不多. 反而較升市, 成交大安全…原因就是固執投資者佔多數. 擇善固執, 我都要提點自己, 亦希望各位師兄友好先進提點.
Wednesday, July 9, 2008
投資的真義?
今日見到有網友討論，買貨後是望升或跌？
我記得去年第一次接觸東尼理論，有一句「升市可賺錢，跌市可買貨」。
另外, 市場先生日前亦在網誌提及：「筆者主力的投資方法係buy and hold優秀公司的股票, 大部分的股票都係只買不賣, 以至大部分時間筆者都係100%持股, 0%現金. 100%持股係一種過去式的講法, 因為, 筆者仍然繼續有現金流入, 現金流係一種現在進行式, 甚至係未來式. 筆者的永久組合每年提供的股息收入超過16萬元, 每月定期月供股票15,000蚊, 即係一年18萬元, 加上每月其他儲蓄和花紅, 筆者每年可以投入股市的新資金超過40萬, 即係話, 就算筆者將過去的儲備100%持股長線投資, 每年仍然有超過40萬的新資金可以買平貨, 仍然可以受惠於大跌市和熊市.」
現時, 有感時光倒流, 曾經何時, 很後悔無在二十幾及一百元買入國壽及中移, 及後明知多少一點溢價而買入一點, 當時缺乏了耐性, 估不到此兩間公司因為美國次按的問題, 信貸危機, 高油價而令其股價大倒退, 而盈利亦保持著, 基本業務無改變, 想起來, 較一年前同樣的價位更平宜. 雖買入亦有下跌的風險, 但現時的估值已見理性, 或者已有點不理性, 因為有點平.
國壽, 保費增長加快, 當然, A股影響其投資收益, 以致其EV增長可能受影響. 但股市是非線性的, 可以在半年由合理跌至不合理, 亦可以由不合理升至合理.保險公司亦受惠於跌市, 因為有錢, 可入平貨, 所以, 我找不到理由不跟大型金融機構出手, 或者在巨大膊上學習。DROP MORE, BUY MORE. 至於中移, 預計今年每股賺5-6元, 現價(105元)PE不足20倍, 息率約3%, 收息都好, 兼有增長, 為何又不買之. 但我仍然等緊新增的資金, 如果一到手那日, 恆指處於16000 – 17000, 一次全買進, 都不用分段吸納了。不過, 機會可能不高了。倘處於21000附近, 就分3注買進. 底位都設在17000點，看時間值及企業盈利再細則訂定。
不過, 現在對跌市無什麼感覺, 可能自我陶醉, 或者有點無感覺, 自問對股價的升跌反應與接觸林大師之前有很大的分別, 止賺, 止蝕, 現在已無需要, 因為組合內是有信心的公司, 將來亦會有增長, 我試問個人又有何能力開一間國壽, 開一間中移, 透過資本市場, 我可以做小小小老闆, 希望企業成長所帶來的利潤及現金流. 就算, 牛皮多一季或者一年, 都無問題. 我只係有更多時間收集, 如果個市傻升到32000以上, 那麼, 又可分段增持現金, 又等機會來臨。
股市永遠無理性，只有向上的不理性或向下不理性，自己心中有條線, 有原則, 買入好公司, 持長線, 兩三年後, 另一番天地。
我記得去年第一次接觸東尼理論，有一句「升市可賺錢，跌市可買貨」。
另外, 市場先生日前亦在網誌提及：「筆者主力的投資方法係buy and hold優秀公司的股票, 大部分的股票都係只買不賣, 以至大部分時間筆者都係100%持股, 0%現金. 100%持股係一種過去式的講法, 因為, 筆者仍然繼續有現金流入, 現金流係一種現在進行式, 甚至係未來式. 筆者的永久組合每年提供的股息收入超過16萬元, 每月定期月供股票15,000蚊, 即係一年18萬元, 加上每月其他儲蓄和花紅, 筆者每年可以投入股市的新資金超過40萬, 即係話, 就算筆者將過去的儲備100%持股長線投資, 每年仍然有超過40萬的新資金可以買平貨, 仍然可以受惠於大跌市和熊市.」
現時, 有感時光倒流, 曾經何時, 很後悔無在二十幾及一百元買入國壽及中移, 及後明知多少一點溢價而買入一點, 當時缺乏了耐性, 估不到此兩間公司因為美國次按的問題, 信貸危機, 高油價而令其股價大倒退, 而盈利亦保持著, 基本業務無改變, 想起來, 較一年前同樣的價位更平宜. 雖買入亦有下跌的風險, 但現時的估值已見理性, 或者已有點不理性, 因為有點平.
國壽, 保費增長加快, 當然, A股影響其投資收益, 以致其EV增長可能受影響. 但股市是非線性的, 可以在半年由合理跌至不合理, 亦可以由不合理升至合理.保險公司亦受惠於跌市, 因為有錢, 可入平貨, 所以, 我找不到理由不跟大型金融機構出手, 或者在巨大膊上學習。DROP MORE, BUY MORE. 至於中移, 預計今年每股賺5-6元, 現價(105元)PE不足20倍, 息率約3%, 收息都好, 兼有增長, 為何又不買之. 但我仍然等緊新增的資金, 如果一到手那日, 恆指處於16000 – 17000, 一次全買進, 都不用分段吸納了。不過, 機會可能不高了。倘處於21000附近, 就分3注買進. 底位都設在17000點，看時間值及企業盈利再細則訂定。
不過, 現在對跌市無什麼感覺, 可能自我陶醉, 或者有點無感覺, 自問對股價的升跌反應與接觸林大師之前有很大的分別, 止賺, 止蝕, 現在已無需要, 因為組合內是有信心的公司, 將來亦會有增長, 我試問個人又有何能力開一間國壽, 開一間中移, 透過資本市場, 我可以做小小小老闆, 希望企業成長所帶來的利潤及現金流. 就算, 牛皮多一季或者一年, 都無問題. 我只係有更多時間收集, 如果個市傻升到32000以上, 那麼, 又可分段增持現金, 又等機會來臨。
股市永遠無理性，只有向上的不理性或向下不理性，自己心中有條線, 有原則, 買入好公司, 持長線, 兩三年後, 另一番天地。
Sunday, July 6, 2008
管理投資組合初探與反思
幾個月無較細心反思一下個人投資組合與行為，故今日要開筆及動動腦。現時個人組合持有5隻股票，包括匯豐、中移動、國壽、招行與建行。該幾個企業都幾有信心不會倒閉，至於股票變廢紙的機會很低，可以安心持有。HSBC – 2007年盈利創新高、其他運作數據都不錯，近半年都不見有什麼負面消息，即使次按亦只係將佢的升幅壓制，並未有如CITI及美銀幾十巴仙的大趺, 故最安心持有。因為維持基本現金流都很重要，起碼有息收。預計今年亦會有增長，即財政健全，待陰霾漸走。中移動 – 本來打算離開美國次按，但亦碰上行業重組，結果未知，故只可較中性看待，那麼，為安全計，可以在MOS的應用上，更要保守一點。但今年從上客數推算，2008 – 2009年兩年較樂觀，不過如果以PEG去計，能否持續用28PE去計，要進一步了解。國壽 – 受國內A股市場影響，今年的內在價值可能有所影響，亦在2008年Q1業績前並無發出盈警，但暫時從今年的保費增長及產品結構，加上處理中國地震的反映，管理層都有其可取之處。有網友評其產品開發及業務發展較保守或慢兩步，我會較中性看待，快者，如平保，亦不見有何突出之處。招行、建行 – 國內銀行中，本人較看好兩者，前者財務數據不錯，管理層亦有較長遠的眼光，謀發展。但相對因其業務集中於高端客戶，亦難免與外資銀行的競爭較大。而建行 – 規模較大，但可能受固有原因影響，但過去派息亦較慷慨，希望可續維持。經審視後，全數可續持有，暫未有破腳情況，當然，受高油價高通賬，加上次按與信貸危機影響，今年可能有機會在低位收集。基此，亦準備加按入市，但由於加息機會日高，而該筆資金有成本的。故希望在構建新部分的投資組合時，能夠在現金流有一定的保障，以封蝕本門。另外，在價位上一定要有足夠的MOS，本人在估值上之前可能較進取一點，故此，新的資金投放要有技巧一點，但又不想太天馬行空的設定買入價，故此有計劃如下：設新的投入資金為100萬，以實際利率計，每年利息支出有機會去到55000元(設今年加息周期與2007年的頂位接近，但都是估計的)。又假設941與2628的派息可增長，只當2008年，太長遠都不能預計，當分別兩者今年派3元及0.65元，即使要平現在借入資金的成本(3%)，折算後，要打平，買入價要100元及22元，而HSBC即使在120元都已夠打平手(股息率約6%)，而3968及939現價(22.85)及(5.92)分別息率以歷史計，1.31%及3.68%。
Friday, April 4, 2008
在圖形上分享一下...
在圖形上分享一下...
1. HSI 已升到接近保加力通道的上方 (中性)
2. 快步STC 亦有近頂之勢 (負面)
3. 成交有點背離 (負面)
4. MACD 的 EMA 仍未升回ZERO線之上 (中性, 待看)
5. DMI好似幾好 (正面)
6. 但MOMENTUM又差不多到頂, 如同於之前幾個頂位相約 (負面)
7. 10天線穿20天線, 黃金CROSS.... (正面)
8. 恆指已升穿250天線...(正面)
9. 暫時突破了由2007年11月以來的下軌通道...(正面)
10. RSI(14) 尚低於60, 仍不算超買, 且回復強勢...(正面)
正面 : 5, 負面 : 3, 中性 : 2
波動預測, 約 25000, 27000, 愈上愈難去, 但如果可衝過27000, 或 28000而企穩, 技術上, 牛市再來.... 但機會不高...
以昨日收市, 恆指最樂觀的PE為14.6, 回報率 : 6.8...
1. HSI 已升到接近保加力通道的上方 (中性)
2. 快步STC 亦有近頂之勢 (負面)
3. 成交有點背離 (負面)
4. MACD 的 EMA 仍未升回ZERO線之上 (中性, 待看)
5. DMI好似幾好 (正面)
6. 但MOMENTUM又差不多到頂, 如同於之前幾個頂位相約 (負面)
7. 10天線穿20天線, 黃金CROSS.... (正面)
8. 恆指已升穿250天線...(正面)
9. 暫時突破了由2007年11月以來的下軌通道...(正面)
10. RSI(14) 尚低於60, 仍不算超買, 且回復強勢...(正面)
正面 : 5, 負面 : 3, 中性 : 2
波動預測, 約 25000, 27000, 愈上愈難去, 但如果可衝過27000, 或 28000而企穩, 技術上, 牛市再來.... 但機會不高...
以昨日收市, 恆指最樂觀的PE為14.6, 回報率 : 6.8...
Saturday, March 29, 2008
一些感想
恆指現在較高位有30% OFF, 如果成交額有1000億, 即係起碼等於點數高時的1300億....還有, 我認為現在是大調整, 但我會以熊市的戰略出擊, 即出一個較保守的估值, 但得強調一點, 我持有95%以上的股票.....等埋陸東的計算結果便知一二, 因為其報告一出, 通常2-3日便有反映.....
講真, 可能很多短線基金, 或者新晉經理, 道行不夠, 見到大師傅的分析, 就按章操作....還有, 林SIR的 PEVG, PEG, EV 倍數, 近半年不停在各財經文章或電台節目出現..... 另外, 陳師兄講到散戶因不同時間, 跟林SIR, 故對其看法有差異....我便是一個自10月先開始學習林SIR理論的人, 如果其他散戶都看一點書....便會發現, 佢套投資法, 集合了 BUFFETT, PETER LYNCH, PHILIP FISHER 等名家精華於一身, 另外, 跟隨的散戶可以聽回林SIR由05年所發表的分析, 便知其真或假....次按, 林SIR於2005 EZONE 已提到 對HSBC 要觀察多D時間, 因為收購HI後, GOODWILL 高左, 另看到美國一定會加息, 加到有可能令REAL ESTATE 出現問題, 有壞賬, 但無人估到銀行家背後做埋的CDO, MBS, 又與STANDARD POOR 攪假評級.....
佢對前景樂觀..... 看PETER LYNCH 及 BUFFETT 的書, 何時要沽出股票或買入股票, 便知其意思. 而選擇公司, 連FISHER 15點的要求都有考慮, 正是941及2628符合了半數的條件....當然, 無人預測個市底去到邊.... 包括太多UNKNOWN 衍生工具影響. 增大波幅, 05年公開講座亦講過.
可能今次如果加入SAFETY MARGIN, 其回報會更高, 但25, 30 ,35 買入的2628, 長線持有, 回報都會不差..... 舉例....如A及B兩人2005年有100000, A全部買入HSBC, B買入2628及941 .....
只計今年派息....設HSBC 120元, 即 833股....另941是40元, 而2628是10元, 即持有1250股941 及 5000股2628...2007年派息,
A得 5800, B 得 2500 + 2100 = 4600 ....
下年會點.....(當股息不再投資)有機會打個平手.....
一樣會發生 CASH FLOW IS KING 的例子....
最後會點, 大家會知....
講真, 可能很多短線基金, 或者新晉經理, 道行不夠, 見到大師傅的分析, 就按章操作....還有, 林SIR的 PEVG, PEG, EV 倍數, 近半年不停在各財經文章或電台節目出現..... 另外, 陳師兄講到散戶因不同時間, 跟林SIR, 故對其看法有差異....我便是一個自10月先開始學習林SIR理論的人, 如果其他散戶都看一點書....便會發現, 佢套投資法, 集合了 BUFFETT, PETER LYNCH, PHILIP FISHER 等名家精華於一身, 另外, 跟隨的散戶可以聽回林SIR由05年所發表的分析, 便知其真或假....次按, 林SIR於2005 EZONE 已提到 對HSBC 要觀察多D時間, 因為收購HI後, GOODWILL 高左, 另看到美國一定會加息, 加到有可能令REAL ESTATE 出現問題, 有壞賬, 但無人估到銀行家背後做埋的CDO, MBS, 又與STANDARD POOR 攪假評級.....
佢對前景樂觀..... 看PETER LYNCH 及 BUFFETT 的書, 何時要沽出股票或買入股票, 便知其意思. 而選擇公司, 連FISHER 15點的要求都有考慮, 正是941及2628符合了半數的條件....當然, 無人預測個市底去到邊.... 包括太多UNKNOWN 衍生工具影響. 增大波幅, 05年公開講座亦講過.
可能今次如果加入SAFETY MARGIN, 其回報會更高, 但25, 30 ,35 買入的2628, 長線持有, 回報都會不差..... 舉例....如A及B兩人2005年有100000, A全部買入HSBC, B買入2628及941 .....
只計今年派息....設HSBC 120元, 即 833股....另941是40元, 而2628是10元, 即持有1250股941 及 5000股2628...2007年派息,
A得 5800, B 得 2500 + 2100 = 4600 ....
下年會點.....(當股息不再投資)有機會打個平手.....
一樣會發生 CASH FLOW IS KING 的例子....
最後會點, 大家會知....
Sunday, March 23, 2008
進取 與 保守 ....
我都想總結一下:
1. 進取 ... 利用較前瞻性的預測, 去評價一間公司的價值, 當然, 不排除有愈來愈升的例子, 當然, 盈利都係一樣.
2. 保守 ... 並不是不買高增長公司, 只是要有SAFETY MARGIN, 先出手...
兩者各有好處 :
1者, 至少上左車, 但宜控制注碼, 因為市場會不會用一套與你相信的估值評價, 往往事後方知. 當然, 不會錯失捕捉一間好公司的機會.
2者, 以必能確定獲利的位置買入, 可能見不到, 但一定不會中招, 保住本金. 所以....平衡兩者對於好公司, 可考慮以下:月供, 起碼上左車, 又平衡風險. 以免看錯市, 或者大量資金以較高溢價買入. 到無人問津股票時, 先一次大手買入, 屆時的價格就無人知, 當然, 要看盈利及ROE等資料先訂到.
舉例, 用941, 2628, 0005
941 - 125合理, 100先叫有水位走下, 80元是係必勝位....但如果想去番30,40.....EARNING YIELD 10%以上的價位....可能真係超級大熊市先有....還有一事, 公司在增長.....
2628 - 價值就更難評定, 就連林SIR看法都有所不一, 40很明顯是偏貴或合理(先不考慮會計方法), 30元有水位, 24 是係必勝位.....
0005 - 東尼師傅表示140元已是確定買入價, 但市場要比大折讓, 再去到EARNING YIELD有10%先考慮. 要折多少, 就視公司盈利及行業前景...
合理價, 只宜月供買入, 因無人知會發生何事!!! 尤其考慮HSI的EARNING YIELD水平....
平手價(有20%折讓), 可用20%再買入
必勝位(再有20%折讓), 可再用20%買入
超必勝位(再再有20%折讓), 可再用20%買入
超超必勝位(再再再有20%折讓), 先100%持股
(如941是50元, 國壽的15元, HSBC的80元)
1. 進取 ... 利用較前瞻性的預測, 去評價一間公司的價值, 當然, 不排除有愈來愈升的例子, 當然, 盈利都係一樣.
2. 保守 ... 並不是不買高增長公司, 只是要有SAFETY MARGIN, 先出手...
兩者各有好處 :
1者, 至少上左車, 但宜控制注碼, 因為市場會不會用一套與你相信的估值評價, 往往事後方知. 當然, 不會錯失捕捉一間好公司的機會.
2者, 以必能確定獲利的位置買入, 可能見不到, 但一定不會中招, 保住本金. 所以....平衡兩者對於好公司, 可考慮以下:月供, 起碼上左車, 又平衡風險. 以免看錯市, 或者大量資金以較高溢價買入. 到無人問津股票時, 先一次大手買入, 屆時的價格就無人知, 當然, 要看盈利及ROE等資料先訂到.
舉例, 用941, 2628, 0005
941 - 125合理, 100先叫有水位走下, 80元是係必勝位....但如果想去番30,40.....EARNING YIELD 10%以上的價位....可能真係超級大熊市先有....還有一事, 公司在增長.....
2628 - 價值就更難評定, 就連林SIR看法都有所不一, 40很明顯是偏貴或合理(先不考慮會計方法), 30元有水位, 24 是係必勝位.....
0005 - 東尼師傅表示140元已是確定買入價, 但市場要比大折讓, 再去到EARNING YIELD有10%先考慮. 要折多少, 就視公司盈利及行業前景...
合理價, 只宜月供買入, 因無人知會發生何事!!! 尤其考慮HSI的EARNING YIELD水平....
平手價(有20%折讓), 可用20%再買入
必勝位(再有20%折讓), 可再用20%買入
超必勝位(再再有20%折讓), 可再用20%買入
超超必勝位(再再再有20%折讓), 先100%持股
(如941是50元, 國壽的15元, HSBC的80元)
Friday, March 21, 2008
股市是 …… 追縱資金流向？尋找隱世好股？(回應)
有網友發帖討論 ... 股市是 …… 追縱資金流向？尋找隱世好股？
以下是小弟回應:
個人愚見... 現時雖資訊發達, 去了解資金流向畢竟較困難的, 看LIBOR, 匯率, 商品價格... 我個人有限知識水平, 認為即使能知一二, 亦難看通全局.
另外, 尋找隱世好股, 亦不是易事, 雖然PETER LYNCH講過, 投資者對於一家公司所須的分析資料基本足夠, 但由於現時市場多左很多基礎分析的朋友, 都會不停留意任何有前景而股值偏低的公司.
另外, 去了解一個行業都不會是易事, 所以, 同樣較困難, 加上一些公司上市時間不夠, 很難去全面評估過去業績.另外, 就算PETER LYNCH都會將組合分為6類股票, 穩定型, 增長型, 反轉型, 股值低估型, 所以, 不一定尋找隱世好股先會致富, 更重要一點, 有幾多人能將全身家集中去隱世好股, 真的那麼了解, 如何有那麼大的信心...?
我其實經歷了一年多的時間, 個人喜歡的方法是....
1. 邊學邊投資
2. 以月供買入大路股
3. 等大調及大股災後, 先大手買入大路股, 以足夠SAFETY MARGIN, 爭取回報.
我有一位朋友, 在匯豐區, 都曾提及, 佢由80年代中期開始買HSBC, 至今都只係買HSBC, 無其他股票上的投資, 至於何時買, 就係股災後先買... 如今次1月22日, 全部報紙HEADLINE是股災, 佢便會去買, 佢因買賣不多, 都係打去銀行落盤....買入價 104....., 另外, 早幾日21000點再買HSBC, 買入價 118. 兩次加埋, 買入價 111 ... 佢對後市的看法係, 再跌10%, 又買多一些.... 即係 19000, 再買10000股, 再落18000點, 又10000股....不再跌, 就不買...回升, 就算數...當然, 佢入早發左, 所用的方法可能不同, 但其EQ之高, 非常難得...就是由於有足夠SAFETY MARGIN, 所以, 買得安心...
今次如果次按所引發的CREDIT RISK, 如果真係爆發, 殺傷力可能較現在還過, 我最差的預計, HSI會下試15000點, 即10倍PE左右, 屆時EARNING YIELD為10%, 再買都未遲...
以下是小弟回應:
個人愚見... 現時雖資訊發達, 去了解資金流向畢竟較困難的, 看LIBOR, 匯率, 商品價格... 我個人有限知識水平, 認為即使能知一二, 亦難看通全局.
另外, 尋找隱世好股, 亦不是易事, 雖然PETER LYNCH講過, 投資者對於一家公司所須的分析資料基本足夠, 但由於現時市場多左很多基礎分析的朋友, 都會不停留意任何有前景而股值偏低的公司.
另外, 去了解一個行業都不會是易事, 所以, 同樣較困難, 加上一些公司上市時間不夠, 很難去全面評估過去業績.另外, 就算PETER LYNCH都會將組合分為6類股票, 穩定型, 增長型, 反轉型, 股值低估型, 所以, 不一定尋找隱世好股先會致富, 更重要一點, 有幾多人能將全身家集中去隱世好股, 真的那麼了解, 如何有那麼大的信心...?
我其實經歷了一年多的時間, 個人喜歡的方法是....
1. 邊學邊投資
2. 以月供買入大路股
3. 等大調及大股災後, 先大手買入大路股, 以足夠SAFETY MARGIN, 爭取回報.
我有一位朋友, 在匯豐區, 都曾提及, 佢由80年代中期開始買HSBC, 至今都只係買HSBC, 無其他股票上的投資, 至於何時買, 就係股災後先買... 如今次1月22日, 全部報紙HEADLINE是股災, 佢便會去買, 佢因買賣不多, 都係打去銀行落盤....買入價 104....., 另外, 早幾日21000點再買HSBC, 買入價 118. 兩次加埋, 買入價 111 ... 佢對後市的看法係, 再跌10%, 又買多一些.... 即係 19000, 再買10000股, 再落18000點, 又10000股....不再跌, 就不買...回升, 就算數...當然, 佢入早發左, 所用的方法可能不同, 但其EQ之高, 非常難得...就是由於有足夠SAFETY MARGIN, 所以, 買得安心...
今次如果次按所引發的CREDIT RISK, 如果真係爆發, 殺傷力可能較現在還過, 我最差的預計, HSI會下試15000點, 即10倍PE左右, 屆時EARNING YIELD為10%, 再買都未遲...
誰是千里馬?
恆指由高位32000基本已回調了3分1, 按一般學說, 不會不是股災了, 過去HSBC一定在跌市時, 跑勝大市, 今次, 再一次統計, 再一次證明股王的重要性.
2628 VS 0005
941 VS 0005
941 VS 2628
再一次證明, 組合要平衡發展, 攻守要兼備, 941及2628曾經在過年兩年領風騷, 現在反而居於次按核心的HSBC稱王...世事難料...
2628 VS 0005
941 VS 0005
941 VS 2628
再一次證明, 組合要平衡發展, 攻守要兼備, 941及2628曾經在過年兩年領風騷, 現在反而居於次按核心的HSBC稱王...世事難料...
Tuesday, March 18, 2008
重溫GRAHAM及BUFFETT的投資重點
今日, 港股又經歷左近千點的過山車, 早上向20000點進發, 小弟再於24.7買進2628, 愈買愈平, 當然, 好股不會怕坐, 但如何令整體回報提高, 及增持現金使用之彈性, 不得不重提" 安全邊際".
尤其作為普通長線投資者, 以貨為本, 只入不出, 更加要重視每一次投資的可勝機率. 否則, 狂入一輪, 最後不僅現金有限, 另不能有效AVERAGE DOWN.
講開SAFETY MARGIN, 都要重新再看一次兩位重量級人物...巴股神師徒兩人的投資重點:
巴菲特
巴菲特的投資法則非常簡單，首先不理會股價每日的漲跌，其次，不去擔心總體經濟情勢的變化；再者，以買下一家公司的心態投資而非投資股票，而其方法中有四大原則：
企業原則：
a.這家企業是簡單而且可以瞭解的嗎？
b.這家企業的營運歷史是否穩定？
c.這家企業長期發展前景是否看好？
經營原則：
a.經營者是否理性？
b.經營者對他的股東是否誠實坦白？
c.經營者是否會盲從其他法人機構的行為？
財務原則：
a.把重點集中在股東權益報酬率(ROE)，而非每股盈餘
b.計算出【自由現金流量折現(DCF)】
c.尋找高毛利率的公司
d.對於每一元的保留盈餘，確定公司至少已經創造了1元以上的市場價值
市場原則：
a.這家企業的價值是什麼？
b.這家企業是否能以顯著的價值折扣購得。(亦即取得安全邊際)
個人理解
由於巴菲特的原則中，部份是無法量化的，因此只選取可數量化的原則、方法如下：
最近年度股東權益報酬率＞平均值(市場及產業)
五年平均股東權益報酬率＞15%
最近年度毛利率＞產業平均值
7年內市值增加值/7年內保留盈餘增加值>1
(最近年度自由現金流量/7年前自由現金流量)-1 > = 1
市值/10年自由現金流量折現值<1
葛拉漢
葛拉漢認為防禦型投資者應平均買進道瓊工業指數的30支股票，否則應按照以下原則來選股：
選擇年銷售額逾一億美元的公司，或年銷售額逾5000萬美元的公用事業股。
流動比例應為200%以上，且長期負債不超過淨流動資產。
選擇過去十年，每年皆有盈餘的公司
選擇連續20年都支付股利的公司
利用3年平均值，選擇過去10年每股盈餘至少成長1/3的公司。
股價÷三年平均每股盈餘小於15倍。
股價淨值比小於1.5倍。
投資組合中應保持10-13種股票。
尤其作為普通長線投資者, 以貨為本, 只入不出, 更加要重視每一次投資的可勝機率. 否則, 狂入一輪, 最後不僅現金有限, 另不能有效AVERAGE DOWN.
講開SAFETY MARGIN, 都要重新再看一次兩位重量級人物...巴股神師徒兩人的投資重點:
巴菲特
巴菲特的投資法則非常簡單，首先不理會股價每日的漲跌，其次，不去擔心總體經濟情勢的變化；再者，以買下一家公司的心態投資而非投資股票，而其方法中有四大原則：
企業原則：
a.這家企業是簡單而且可以瞭解的嗎？
b.這家企業的營運歷史是否穩定？
c.這家企業長期發展前景是否看好？
經營原則：
a.經營者是否理性？
b.經營者對他的股東是否誠實坦白？
c.經營者是否會盲從其他法人機構的行為？
財務原則：
a.把重點集中在股東權益報酬率(ROE)，而非每股盈餘
b.計算出【自由現金流量折現(DCF)】
c.尋找高毛利率的公司
d.對於每一元的保留盈餘，確定公司至少已經創造了1元以上的市場價值
市場原則：
a.這家企業的價值是什麼？
b.這家企業是否能以顯著的價值折扣購得。(亦即取得安全邊際)
個人理解
由於巴菲特的原則中，部份是無法量化的，因此只選取可數量化的原則、方法如下：
最近年度股東權益報酬率＞平均值(市場及產業)
五年平均股東權益報酬率＞15%
最近年度毛利率＞產業平均值
7年內市值增加值/7年內保留盈餘增加值>1
(最近年度自由現金流量/7年前自由現金流量)-1 > = 1
市值/10年自由現金流量折現值<1
葛拉漢
葛拉漢認為防禦型投資者應平均買進道瓊工業指數的30支股票，否則應按照以下原則來選股：
選擇年銷售額逾一億美元的公司，或年銷售額逾5000萬美元的公用事業股。
流動比例應為200%以上，且長期負債不超過淨流動資產。
選擇過去十年，每年皆有盈餘的公司
選擇連續20年都支付股利的公司
利用3年平均值，選擇過去10年每股盈餘至少成長1/3的公司。
股價÷三年平均每股盈餘小於15倍。
股價淨值比小於1.5倍。
投資組合中應保持10-13種股票。
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