海嘯一周年

海嘯一周年

2009年9月已踏入一半, 一年前發生了金融海嘯, 大部分投資者經過了畢生難忘的一年，看今日恆指收市價位，好似已經無發生過任何事了。而個人組合亦出現很久沒有出現的平衡狀態。在此，想總結一年所見所聞，使自已日後多加警惕。

一，對事件要深入了解，以免判斷錯誤。其實經過去年十月，滿以為按既定目標買入一些股票，當時提及須多必勝位，超必勝位，更後真的一一出現，而自己亦有按章入貨，問題是在今年三月，當Ｇ２０開會後，自己判斷開會結果無實效，加上恆拍由一萬五跌回一萬三左右時，以半知半解的ＴＡ，跌穿什麼位，就沽出了低位建的３分２的２６２８，以增持現金。其實，當時應以事件分析為要，Ｇ２０推出的措施正正對資本市場打下一支重藥，令到資本市場重新運作，再而影響心理及實體經濟，今日看回，就正向此方向發展。幸好在升回１４０００至１６０００點，已將股票比重提升回７０％，當中亦有一些短炒，但都係白做。ＢＵＹ＆ＨＯＬＤ就在此時實現。

二，分析工具應用
之前用什麼ＰＥＶ，ＰＥ，ＰＢ等作為買入價, 亦不是什麼不可跌破的價位,在股市中, 要知道任何事都會發生, 個人力量很有限, 但10PE以下買, 基本上再跌, 都會是短期的, 同樣, 去到單位數PE的時候, 通常都會是牛一的發展時間, 要更加留意一些政府措施, 而不再是TA了.

三. 時機
當一個牛市行了數年, 50天線穿跌250天線, 確不是簡單的事, 要看看及了解發生何事, 震倉與洗倉只是一線之差, 而20PE再跌下來的, 通常便是股災了, 而數據運行上亦不一定配合, 因為股市正反映半年後的事. 故此, 股災發生後, 至少要運行一年, 2007年10月至2008年10月, 當中政府出手令整個運行期更快完成. 當16000點是底, 或是將16000點設為開始買入點. 結果大大不同.

四, 選股
當時, 我國出了10大企業扶助計劃, 其實每個板塊都具針對性, 當時工業股及汽車股上升, 是完全有理, 亦不是傻炒, 相反, 買入重貨的941, 卻看不見已惡化, 或者, 只是心中懷疑, 但又不作決定. 因3G發展, TD不成, 資本開支增加, 對手能力強化, 再等LTE亦須時, 亦涉及大多投資, 以往"低投資, 高增長" 已不再, 雖及後亦慢慢沽出了一部分941, 但對比當時買入其他較發展前景的股票, 回報會幾大分別. 還有一個概念, 跌得愈多, 升得愈快. 看很多二三線國企及HSBC便知. 所以, 構建組合應更全面, 尤其配合國家政策.

五. 錯價
市場大部分都不會錯價, 反之可能是自己錯價. 4PEV值得買2628, 可能一年後都會回復, 但無了很多SAFETY MARGIN, 結果就係現金早用盡, 在個人方略會構成不同的壓力. 還有, 除了跌下來, 升上去亦會否錯價, 看700及1211, 市場真的能在業績之前, 預測會有大進步而先入貨. 故此, 亦要保持HUMBLE.

六. 展望
之前數月提及上證3000點的重要性及熊三已過, 現真如此, 個人認為是反覆上升, 經濟較好就升得較快, 反之亦會調整, 但除非美國金融體系再出現類似去年的事件, 否則時間會令傷口復出原. 但各國泵水遲早會令通賬出現, 看金價便知市場如何解釋.

七.總結
德國股神講過"經驗, 經驗, 經驗", 正正引證今次事件, 經歷過熊市, 確令自己有不同的感覺, 希望日後能受用吧. 還有, TEMPLETON的理論, P/B<1, 當所有人出貨(包括長線基金), 就表示已無人再出貨了, 股價就見底了. 同樣, 亦是股價跌得最快的時間, 下次要好好把握吧.