管理投資組合初探與反思

幾個月無較細心反思一下個人投資組合與行為，故今日要開筆及動動腦。現時個人組合持有5隻股票，包括匯豐、中移動、國壽、招行與建行。該幾個企業都幾有信心不會倒閉，至於股票變廢紙的機會很低，可以安心持有。HSBC – 2007年盈利創新高、其他運作數據都不錯，近半年都不見有什麼負面消息，即使次按亦只係將佢的升幅壓制，並未有如CITI及美銀幾十巴仙的大趺, 故最安心持有。因為維持基本現金流都很重要，起碼有息收。預計今年亦會有增長，即財政健全，待陰霾漸走。中移動 – 本來打算離開美國次按，但亦碰上行業重組，結果未知，故只可較中性看待，那麼，為安全計，可以在MOS的應用上，更要保守一點。但今年從上客數推算，2008 – 2009年兩年較樂觀，不過如果以PEG去計，能否持續用28PE去計，要進一步了解。國壽 – 受國內A股市場影響，今年的內在價值可能有所影響，亦在2008年Q1業績前並無發出盈警，但暫時從今年的保費增長及產品結構，加上處理中國地震的反映，管理層都有其可取之處。有網友評其產品開發及業務發展較保守或慢兩步，我會較中性看待，快者，如平保，亦不見有何突出之處。招行、建行 – 國內銀行中，本人較看好兩者，前者財務數據不錯，管理層亦有較長遠的眼光，謀發展。但相對因其業務集中於高端客戶，亦難免與外資銀行的競爭較大。而建行 – 規模較大，但可能受固有原因影響，但過去派息亦較慷慨，希望可續維持。經審視後，全數可續持有，暫未有破腳情況，當然，受高油價高通賬，加上次按與信貸危機影響，今年可能有機會在低位收集。基此，亦準備加按入市，但由於加息機會日高，而該筆資金有成本的。故希望在構建新部分的投資組合時，能夠在現金流有一定的保障，以封蝕本門。另外，在價位上一定要有足夠的MOS，本人在估值上之前可能較進取一點，故此，新的資金投放要有技巧一點，但又不想太天馬行空的設定買入價，故此有計劃如下：設新的投入資金為100萬，以實際利率計，每年利息支出有機會去到55000元(設今年加息周期與2007年的頂位接近，但都是估計的)。又假設941與2628的派息可增長，只當2008年，太長遠都不能預計，當分別兩者今年派3元及0.65元，即使要平現在借入資金的成本(3%)，折算後，要打平，買入價要100元及22元，而HSBC即使在120元都已夠打平手(股息率約6%)，而3968及939現價(22.85)及(5.92)分別息率以歷史計，1.31%及3.68%。