重溫GRAHAM及BUFFETT的投資重點

今日, 港股又經歷左近千點的過山車, 早上向20000點進發, 小弟再於24.7買進2628, 愈買愈平, 當然, 好股不會怕坐, 但如何令整體回報提高, 及增持現金使用之彈性, 不得不重提" 安全邊際".

尤其作為普通長線投資者, 以貨為本, 只入不出, 更加要重視每一次投資的可勝機率. 否則, 狂入一輪, 最後不僅現金有限, 另不能有效AVERAGE DOWN.

講開SAFETY MARGIN, 都要重新再看一次兩位重量級人物...巴股神師徒兩人的投資重點:

巴菲特
巴菲特的投資法則非常簡單，首先不理會股價每日的漲跌，其次，不去擔心總體經濟情勢的變化；再者，以買下一家公司的心態投資而非投資股票，而其方法中有四大原則：

企業原則：
a.這家企業是簡單而且可以瞭解的嗎？
b.這家企業的營運歷史是否穩定？
c.這家企業長期發展前景是否看好？

經營原則：
a.經營者是否理性？
b.經營者對他的股東是否誠實坦白？
c.經營者是否會盲從其他法人機構的行為？

財務原則：
a.把重點集中在股東權益報酬率(ROE)，而非每股盈餘
b.計算出【自由現金流量折現(DCF)】
c.尋找高毛利率的公司
d.對於每一元的保留盈餘，確定公司至少已經創造了1元以上的市場價值

市場原則：
a.這家企業的價值是什麼？
b.這家企業是否能以顯著的價值折扣購得。(亦即取得安全邊際)

個人理解
由於巴菲特的原則中，部份是無法量化的，因此只選取可數量化的原則、方法如下：
最近年度股東權益報酬率＞平均值(市場及產業)
五年平均股東權益報酬率＞15%
最近年度毛利率＞產業平均值
7年內市值增加值/7年內保留盈餘增加值>1
(最近年度自由現金流量/7年前自由現金流量)-1 > = 1
市值/10年自由現金流量折現值<1

葛拉漢
葛拉漢認為防禦型投資者應平均買進道瓊工業指數的30支股票，否則應按照以下原則來選股：

選擇年銷售額逾一億美元的公司，或年銷售額逾5000萬美元的公用事業股。
流動比例應為200%以上，且長期負債不超過淨流動資產。
選擇過去十年，每年皆有盈餘的公司
選擇連續20年都支付股利的公司
利用3年平均值，選擇過去10年每股盈餘至少成長1/3的公司。
股價÷三年平均每股盈餘小於15倍。
股價淨值比小於1.5倍。
投資組合中應保持10-13種股票。