恆指現在較高位有30% OFF, 如果成交額有1000億, 即係起碼等於點數高時的1300億....還有, 我認為現在是大調整, 但我會以熊市的戰略出擊, 即出一個較保守的估值, 但得強調一點, 我持有95%以上的股票.....等埋陸東的計算結果便知一二, 因為其報告一出, 通常2-3日便有反映.....
講真, 可能很多短線基金, 或者新晉經理, 道行不夠, 見到大師傅的分析, 就按章操作....還有, 林SIR的 PEVG, PEG, EV 倍數, 近半年不停在各財經文章或電台節目出現..... 另外, 陳師兄講到散戶因不同時間, 跟林SIR, 故對其看法有差異....我便是一個自10月先開始學習林SIR理論的人, 如果其他散戶都看一點書....便會發現, 佢套投資法, 集合了 BUFFETT, PETER LYNCH, PHILIP FISHER 等名家精華於一身, 另外, 跟隨的散戶可以聽回林SIR由05年所發表的分析, 便知其真或假....次按, 林SIR於2005 EZONE 已提到 對HSBC 要觀察多D時間, 因為收購HI後, GOODWILL 高左, 另看到美國一定會加息, 加到有可能令REAL ESTATE 出現問題, 有壞賬, 但無人估到銀行家背後做埋的CDO, MBS, 又與STANDARD POOR 攪假評級.....
佢對前景樂觀..... 看PETER LYNCH 及 BUFFETT 的書, 何時要沽出股票或買入股票, 便知其意思. 而選擇公司, 連FISHER 15點的要求都有考慮, 正是941及2628符合了半數的條件....當然, 無人預測個市底去到邊.... 包括太多UNKNOWN 衍生工具影響. 增大波幅, 05年公開講座亦講過.
可能今次如果加入SAFETY MARGIN, 其回報會更高, 但25, 30 ,35 買入的2628, 長線持有, 回報都會不差..... 舉例....如A及B兩人2005年有100000, A全部買入HSBC, B買入2628及941 .....
只計今年派息....設HSBC 120元, 即 833股....另941是40元, 而2628是10元, 即持有1250股941 及 5000股2628...2007年派息,
A得 5800, B 得 2500 + 2100 = 4600 ....
下年會點.....(當股息不再投資)有機會打個平手.....
一樣會發生 CASH FLOW IS KING 的例子....
最後會點, 大家會知....
Saturday, March 29, 2008
Sunday, March 23, 2008
進取 與 保守 ....
我都想總結一下:
1. 進取 ... 利用較前瞻性的預測, 去評價一間公司的價值, 當然, 不排除有愈來愈升的例子, 當然, 盈利都係一樣.
2. 保守 ... 並不是不買高增長公司, 只是要有SAFETY MARGIN, 先出手...
兩者各有好處 :
1者, 至少上左車, 但宜控制注碼, 因為市場會不會用一套與你相信的估值評價, 往往事後方知. 當然, 不會錯失捕捉一間好公司的機會.
2者, 以必能確定獲利的位置買入, 可能見不到, 但一定不會中招, 保住本金. 所以....平衡兩者對於好公司, 可考慮以下:月供, 起碼上左車, 又平衡風險. 以免看錯市, 或者大量資金以較高溢價買入. 到無人問津股票時, 先一次大手買入, 屆時的價格就無人知, 當然, 要看盈利及ROE等資料先訂到.
舉例, 用941, 2628, 0005
941 - 125合理, 100先叫有水位走下, 80元是係必勝位....但如果想去番30,40.....EARNING YIELD 10%以上的價位....可能真係超級大熊市先有....還有一事, 公司在增長.....
2628 - 價值就更難評定, 就連林SIR看法都有所不一, 40很明顯是偏貴或合理(先不考慮會計方法), 30元有水位, 24 是係必勝位.....
0005 - 東尼師傅表示140元已是確定買入價, 但市場要比大折讓, 再去到EARNING YIELD有10%先考慮. 要折多少, 就視公司盈利及行業前景...
合理價, 只宜月供買入, 因無人知會發生何事!!! 尤其考慮HSI的EARNING YIELD水平....
平手價(有20%折讓), 可用20%再買入
必勝位(再有20%折讓), 可再用20%買入
超必勝位(再再有20%折讓), 可再用20%買入
超超必勝位(再再再有20%折讓), 先100%持股
(如941是50元, 國壽的15元, HSBC的80元)
1. 進取 ... 利用較前瞻性的預測, 去評價一間公司的價值, 當然, 不排除有愈來愈升的例子, 當然, 盈利都係一樣.
2. 保守 ... 並不是不買高增長公司, 只是要有SAFETY MARGIN, 先出手...
兩者各有好處 :
1者, 至少上左車, 但宜控制注碼, 因為市場會不會用一套與你相信的估值評價, 往往事後方知. 當然, 不會錯失捕捉一間好公司的機會.
2者, 以必能確定獲利的位置買入, 可能見不到, 但一定不會中招, 保住本金. 所以....平衡兩者對於好公司, 可考慮以下:月供, 起碼上左車, 又平衡風險. 以免看錯市, 或者大量資金以較高溢價買入. 到無人問津股票時, 先一次大手買入, 屆時的價格就無人知, 當然, 要看盈利及ROE等資料先訂到.
舉例, 用941, 2628, 0005
941 - 125合理, 100先叫有水位走下, 80元是係必勝位....但如果想去番30,40.....EARNING YIELD 10%以上的價位....可能真係超級大熊市先有....還有一事, 公司在增長.....
2628 - 價值就更難評定, 就連林SIR看法都有所不一, 40很明顯是偏貴或合理(先不考慮會計方法), 30元有水位, 24 是係必勝位.....
0005 - 東尼師傅表示140元已是確定買入價, 但市場要比大折讓, 再去到EARNING YIELD有10%先考慮. 要折多少, 就視公司盈利及行業前景...
合理價, 只宜月供買入, 因無人知會發生何事!!! 尤其考慮HSI的EARNING YIELD水平....
平手價(有20%折讓), 可用20%再買入
必勝位(再有20%折讓), 可再用20%買入
超必勝位(再再有20%折讓), 可再用20%買入
超超必勝位(再再再有20%折讓), 先100%持股
(如941是50元, 國壽的15元, HSBC的80元)
Friday, March 21, 2008
股市是 …… 追縱資金流向？尋找隱世好股？(回應)
有網友發帖討論 ... 股市是 …… 追縱資金流向？尋找隱世好股？
以下是小弟回應:
個人愚見... 現時雖資訊發達, 去了解資金流向畢竟較困難的, 看LIBOR, 匯率, 商品價格... 我個人有限知識水平, 認為即使能知一二, 亦難看通全局.
另外, 尋找隱世好股, 亦不是易事, 雖然PETER LYNCH講過, 投資者對於一家公司所須的分析資料基本足夠, 但由於現時市場多左很多基礎分析的朋友, 都會不停留意任何有前景而股值偏低的公司.
另外, 去了解一個行業都不會是易事, 所以, 同樣較困難, 加上一些公司上市時間不夠, 很難去全面評估過去業績.另外, 就算PETER LYNCH都會將組合分為6類股票, 穩定型, 增長型, 反轉型, 股值低估型, 所以, 不一定尋找隱世好股先會致富, 更重要一點, 有幾多人能將全身家集中去隱世好股, 真的那麼了解, 如何有那麼大的信心...?
我其實經歷了一年多的時間, 個人喜歡的方法是....
1. 邊學邊投資
2. 以月供買入大路股
3. 等大調及大股災後, 先大手買入大路股, 以足夠SAFETY MARGIN, 爭取回報.
我有一位朋友, 在匯豐區, 都曾提及, 佢由80年代中期開始買HSBC, 至今都只係買HSBC, 無其他股票上的投資, 至於何時買, 就係股災後先買... 如今次1月22日, 全部報紙HEADLINE是股災, 佢便會去買, 佢因買賣不多, 都係打去銀行落盤....買入價 104....., 另外, 早幾日21000點再買HSBC, 買入價 118. 兩次加埋, 買入價 111 ... 佢對後市的看法係, 再跌10%, 又買多一些.... 即係 19000, 再買10000股, 再落18000點, 又10000股....不再跌, 就不買...回升, 就算數...當然, 佢入早發左, 所用的方法可能不同, 但其EQ之高, 非常難得...就是由於有足夠SAFETY MARGIN, 所以, 買得安心...
今次如果次按所引發的CREDIT RISK, 如果真係爆發, 殺傷力可能較現在還過, 我最差的預計, HSI會下試15000點, 即10倍PE左右, 屆時EARNING YIELD為10%, 再買都未遲...
以下是小弟回應:
個人愚見... 現時雖資訊發達, 去了解資金流向畢竟較困難的, 看LIBOR, 匯率, 商品價格... 我個人有限知識水平, 認為即使能知一二, 亦難看通全局.
另外, 尋找隱世好股, 亦不是易事, 雖然PETER LYNCH講過, 投資者對於一家公司所須的分析資料基本足夠, 但由於現時市場多左很多基礎分析的朋友, 都會不停留意任何有前景而股值偏低的公司.
另外, 去了解一個行業都不會是易事, 所以, 同樣較困難, 加上一些公司上市時間不夠, 很難去全面評估過去業績.另外, 就算PETER LYNCH都會將組合分為6類股票, 穩定型, 增長型, 反轉型, 股值低估型, 所以, 不一定尋找隱世好股先會致富, 更重要一點, 有幾多人能將全身家集中去隱世好股, 真的那麼了解, 如何有那麼大的信心...?
我其實經歷了一年多的時間, 個人喜歡的方法是....
1. 邊學邊投資
2. 以月供買入大路股
3. 等大調及大股災後, 先大手買入大路股, 以足夠SAFETY MARGIN, 爭取回報.
我有一位朋友, 在匯豐區, 都曾提及, 佢由80年代中期開始買HSBC, 至今都只係買HSBC, 無其他股票上的投資, 至於何時買, 就係股災後先買... 如今次1月22日, 全部報紙HEADLINE是股災, 佢便會去買, 佢因買賣不多, 都係打去銀行落盤....買入價 104....., 另外, 早幾日21000點再買HSBC, 買入價 118. 兩次加埋, 買入價 111 ... 佢對後市的看法係, 再跌10%, 又買多一些.... 即係 19000, 再買10000股, 再落18000點, 又10000股....不再跌, 就不買...回升, 就算數...當然, 佢入早發左, 所用的方法可能不同, 但其EQ之高, 非常難得...就是由於有足夠SAFETY MARGIN, 所以, 買得安心...
今次如果次按所引發的CREDIT RISK, 如果真係爆發, 殺傷力可能較現在還過, 我最差的預計, HSI會下試15000點, 即10倍PE左右, 屆時EARNING YIELD為10%, 再買都未遲...
誰是千里馬?
恆指由高位32000基本已回調了3分1, 按一般學說, 不會不是股災了, 過去HSBC一定在跌市時, 跑勝大市, 今次, 再一次統計, 再一次證明股王的重要性.
2628 VS 0005
941 VS 0005
941 VS 2628
再一次證明, 組合要平衡發展, 攻守要兼備, 941及2628曾經在過年兩年領風騷, 現在反而居於次按核心的HSBC稱王...世事難料...
2628 VS 0005
941 VS 0005
941 VS 2628
再一次證明, 組合要平衡發展, 攻守要兼備, 941及2628曾經在過年兩年領風騷, 現在反而居於次按核心的HSBC稱王...世事難料...
Tuesday, March 18, 2008
重溫GRAHAM及BUFFETT的投資重點
今日, 港股又經歷左近千點的過山車, 早上向20000點進發, 小弟再於24.7買進2628, 愈買愈平, 當然, 好股不會怕坐, 但如何令整體回報提高, 及增持現金使用之彈性, 不得不重提" 安全邊際".
尤其作為普通長線投資者, 以貨為本, 只入不出, 更加要重視每一次投資的可勝機率. 否則, 狂入一輪, 最後不僅現金有限, 另不能有效AVERAGE DOWN.
講開SAFETY MARGIN, 都要重新再看一次兩位重量級人物...巴股神師徒兩人的投資重點:
巴菲特
巴菲特的投資法則非常簡單，首先不理會股價每日的漲跌，其次，不去擔心總體經濟情勢的變化；再者，以買下一家公司的心態投資而非投資股票，而其方法中有四大原則：
企業原則：
a.這家企業是簡單而且可以瞭解的嗎？
b.這家企業的營運歷史是否穩定？
c.這家企業長期發展前景是否看好？
經營原則：
a.經營者是否理性？
b.經營者對他的股東是否誠實坦白？
c.經營者是否會盲從其他法人機構的行為？
財務原則：
a.把重點集中在股東權益報酬率(ROE)，而非每股盈餘
b.計算出【自由現金流量折現(DCF)】
c.尋找高毛利率的公司
d.對於每一元的保留盈餘，確定公司至少已經創造了1元以上的市場價值
市場原則：
a.這家企業的價值是什麼？
b.這家企業是否能以顯著的價值折扣購得。(亦即取得安全邊際)
個人理解
由於巴菲特的原則中，部份是無法量化的，因此只選取可數量化的原則、方法如下：
最近年度股東權益報酬率＞平均值(市場及產業)
五年平均股東權益報酬率＞15%
最近年度毛利率＞產業平均值
7年內市值增加值/7年內保留盈餘增加值>1
(最近年度自由現金流量/7年前自由現金流量)-1 > = 1
市值/10年自由現金流量折現值<1
葛拉漢
葛拉漢認為防禦型投資者應平均買進道瓊工業指數的30支股票，否則應按照以下原則來選股：
選擇年銷售額逾一億美元的公司，或年銷售額逾5000萬美元的公用事業股。
流動比例應為200%以上，且長期負債不超過淨流動資產。
選擇過去十年，每年皆有盈餘的公司
選擇連續20年都支付股利的公司
利用3年平均值，選擇過去10年每股盈餘至少成長1/3的公司。
股價÷三年平均每股盈餘小於15倍。
股價淨值比小於1.5倍。
投資組合中應保持10-13種股票。
尤其作為普通長線投資者, 以貨為本, 只入不出, 更加要重視每一次投資的可勝機率. 否則, 狂入一輪, 最後不僅現金有限, 另不能有效AVERAGE DOWN.
講開SAFETY MARGIN, 都要重新再看一次兩位重量級人物...巴股神師徒兩人的投資重點:
巴菲特
巴菲特的投資法則非常簡單，首先不理會股價每日的漲跌，其次，不去擔心總體經濟情勢的變化；再者，以買下一家公司的心態投資而非投資股票，而其方法中有四大原則：
企業原則：
a.這家企業是簡單而且可以瞭解的嗎？
b.這家企業的營運歷史是否穩定？
c.這家企業長期發展前景是否看好？
經營原則：
a.經營者是否理性？
b.經營者對他的股東是否誠實坦白？
c.經營者是否會盲從其他法人機構的行為？
財務原則：
a.把重點集中在股東權益報酬率(ROE)，而非每股盈餘
b.計算出【自由現金流量折現(DCF)】
c.尋找高毛利率的公司
d.對於每一元的保留盈餘，確定公司至少已經創造了1元以上的市場價值
市場原則：
a.這家企業的價值是什麼？
b.這家企業是否能以顯著的價值折扣購得。(亦即取得安全邊際)
個人理解
由於巴菲特的原則中，部份是無法量化的，因此只選取可數量化的原則、方法如下：
最近年度股東權益報酬率＞平均值(市場及產業)
五年平均股東權益報酬率＞15%
最近年度毛利率＞產業平均值
7年內市值增加值/7年內保留盈餘增加值>1
(最近年度自由現金流量/7年前自由現金流量)-1 > = 1
市值/10年自由現金流量折現值<1
葛拉漢
葛拉漢認為防禦型投資者應平均買進道瓊工業指數的30支股票，否則應按照以下原則來選股：
選擇年銷售額逾一億美元的公司，或年銷售額逾5000萬美元的公用事業股。
流動比例應為200%以上，且長期負債不超過淨流動資產。
選擇過去十年，每年皆有盈餘的公司
選擇連續20年都支付股利的公司
利用3年平均值，選擇過去10年每股盈餘至少成長1/3的公司。
股價÷三年平均每股盈餘小於15倍。
股價淨值比小於1.5倍。
投資組合中應保持10-13種股票。
Monday, March 17, 2008
股災前的指標
作為新丁一名, 終不可避免股災洗禮, 回顧2007年, 都重新檢視一下當時的現象, 以作為日後參考.
1. 通處股神, 什麼亞洲股神, 少年股神, 女股神, 元朗股神...
2. 巴股神, 東尼一輩傳統價值投資者被人看低
3. 新股, 不論多少PE, ALIBABA, 內需股, 內房股幾十PE者, 多人認購外, 股價拾級而上.
4. 只留意利好消息, 無留意負面的消息, 如次按, 國內通賬, 傳統大機構套現, 包括社會基本與主權基金
5. 一年內多少3本以股市為題的週刊, IMONEY, CAPITAL WEEKLY, 經濟一周
6. HSBC被人離棄, 當然, 次按有其問題...
7. 以PREVIEW式找出對現時股價合理的藉口
8. PE>20, 即10月, 東尼叫人沽貨, 後改變立場, 無人願意離場. 巴股神過千億市值的857被市場極速消化, 股價再升幾成.
9. 連最後一個看淡者都加入看好(大輸)
10. CUT FED RATE是出貨SIGNAL
11. 商品價格高企, 油價創新高
12. 美元積弱
13. BOND RATE與過去股災不同, 今次很持平.
14. 國內經濟仍然很好.
15. 雖港股合理, 但外圍資產價格下跌, 重新定位.
16. 無人考慮EARNING YIELD, 股息的重要性.
1. 通處股神, 什麼亞洲股神, 少年股神, 女股神, 元朗股神...
2. 巴股神, 東尼一輩傳統價值投資者被人看低
3. 新股, 不論多少PE, ALIBABA, 內需股, 內房股幾十PE者, 多人認購外, 股價拾級而上.
4. 只留意利好消息, 無留意負面的消息, 如次按, 國內通賬, 傳統大機構套現, 包括社會基本與主權基金
5. 一年內多少3本以股市為題的週刊, IMONEY, CAPITAL WEEKLY, 經濟一周
6. HSBC被人離棄, 當然, 次按有其問題...
7. 以PREVIEW式找出對現時股價合理的藉口
8. PE>20, 即10月, 東尼叫人沽貨, 後改變立場, 無人願意離場. 巴股神過千億市值的857被市場極速消化, 股價再升幾成.
9. 連最後一個看淡者都加入看好(大輸)
10. CUT FED RATE是出貨SIGNAL
11. 商品價格高企, 油價創新高
12. 美元積弱
13. BOND RATE與過去股災不同, 今次很持平.
14. 國內經濟仍然很好.
15. 雖港股合理, 但外圍資產價格下跌, 重新定位.
16. 無人考慮EARNING YIELD, 股息的重要性.
中國新財經領導班子的新思路
香港《經濟導報》暮賓／本屆兩會將組成中國政府新一屆的財經領導班子。新班子面對的是近年來少有的全球經濟環境大動蕩：原油價格高企、國際金融震蕩、美歐經濟放緩。外部環境不佳，國內經濟又面臨CPI上升、股市持續走低、樓價高位徘徊、人民幣升值壓力增大以及龐大的外匯儲備等問題。據透露，新班子面對目前經濟形勢將採取一保三防的基本方針，即保持經濟持續增長是核心，防止通脹惡化、防止資産品出現泡沫、防止國際收支繼續嚴重失衡。在此目標之下，能否靈活準確地運用各種調控手段和措施，達到宏調預期成效，成爲國內外關注的焦點。 全國人民代表大會於本周結束，會議最後將通過國務院一系列高層人事任命。除了現任總理溫家寶和副總理回良玉之外，十七大之後，尚未公開國家職務的政治局常委李克強和政治局委員張德江、王岐山、劉延東，都將在政府中安排職務。至此由國務院總理溫家寶領導的第二屆財經領導班子正式成立。
在各類媒體的分析中，不久前在東北工業大省遼寧擔任省委書記的李克強將被任命爲國務院常務副總理，負責國家的宏觀經濟政策。而前北京市長王岐山也將被任命爲國務院副總理，具體分管金融和外貿。
重組後的新財經班子，在面對CPI上升、股市泡沫、資産泡沫、港股直通車、汽油柴油供應、耕地保護、外匯儲備、通脹等一系列問題時，能否靈活準確的運用各種調控措施，社會各界將給予高度的關注。毫無疑問，人們希望受益於新財經班子的宏觀調控，而不是相反。
保持經濟增長爲核心
過去幾年中，全國人大集中出臺了一系列重要法律，爲日益市場化的中國經濟起到了保駕護航作用。例如，人大去年就批准了加強對個人財産保護的《物權法》，並在修訂、合併以往企業稅收法規的基礎上頒佈了《企業所得稅法》。
今年由於沒有出臺重大法律的計劃，政府似乎更多地將工作重點放在了政策微調上，以更好地應對中國目前面臨的一系列挑戰，如普遍存在的環境破壞、日益嚴重的通貨膨脹及其他經濟失衡問題，以及與一些國家的經貿關係等。中國政府旨在通過這些改革更好地應對經濟和社會方面的諸多挑戰。
從去年11月訪問烏茲別克、俄羅斯，到近日的政府工作報告，溫家寶頻頻談及內地股市泡沫、資産泡沫、港股直通車、宏觀調控成效、深圳地下錢莊、汽油柴油供應、經濟增長速度、耕地保護、外儲備、通脹等問題。
但從溫家寶的談話來看，一如他強調經濟只是偏快並非過熱一樣，對股市、樓市，他也是強調要防範出現泡沫並非要擠破泡沫。
有分析人士指出，溫家寶近日表明的經濟調控目標可概括爲“一拖三”：保持經濟持續增長是核心，同時要防止通脹惡化、防止股市樓市出現泡沫、防止國際收支繼續嚴重失衡。要達到這一目標，單一的利率、稅率、匯率政策都不能奏效。越來越多內地學者提及“丁伯根法則”，即要實現多個宏觀經濟目標，政府必須擁有不少於目標數量的政策工具。內地財經界相信，中央下一步調控經濟勢必打出組合拳。
推出財力事權匹配方案
各級政府爲履行好其事權，必須解決所需的財力來源問題和財力使用的效率問題。可以說使各級政府財力與其事權相匹配，才能使各級政府都能提供本層級上應提供的公共産品和公共服務，履行好政府“取之於民，用之於民”的財政分配責任和公共職能。
在這方面中國目前存在著許多突出問題，一是欠發達地區普遍感到財力嚴重不足，二是許多地方（尤其是中西部）基層（縣級以下）存在財政困難，三是與前兩者密切相關、在中央未賦予地方舉債權的情況下，地方各級變相舉借債務的規模不小、問題不少。解決與這些現象相關的制度建設問題，則是實現“財力與事權相匹配”目標的關鍵.
全國政協委員賈康指出，要使財力與事權匹配，首先要在制度安排層面解決好一個重要問題，即分稅制中的財權配置（稅基配置）問題。我國複合稅制中的二十多個稅種，哪些應歸中央，哪些應給省，哪些應放在市、縣，哪些在一定歷史時期內應處理？共用稅和如何處理，以及地方必要的稅種選擇權、稅率調整權、收費權，都屬於這個層次的問題。
新一屆政府顯然要在這方面有所作爲，上周十一屆全國人大一次會議主席團第二次會議通過了《第十一屆全國人民代表大會財政經濟委員會關於2007年中央和地方預算執行情況與2008年中央和地方預算草案的審查結果報告》。爲更好地完成2008年預算，全國人大財經委提出建議，要加快研究確定國家基本公共服務的?圍、水平和支出標準。圍繞推進基本公共服務均等化和主體功能區建設，明確中央和地方政府公共服務的職責重點，建立健全財力與事權相匹配的財稅體制，在2008年內，研究提出初步方案。
地方稅改將成重點
在日前的全國稅務工作會議上，國家稅務總局局長肖捷表示，明年將著力抓好地方稅制改革，按照“財力與事權相匹配”等要求，把地方稅制改革和完善作爲下一步稅制改革的一項重要內容。
肖捷表示，今後推進個人所得稅制改革工作，研究綜合與分類相結合的個人所得稅制度，加強對高收入者的個人所得稅徵管；強化對房地産交易和拍賣等行業的個人所得稅管理。而對於地方稅制改革，中國政法大學民商經濟法學院財稅法研究所副所長施政文表示，這是官方首次提出將地方稅制改革作爲稅改重點。當前中國地方稅制改革滯後於基本公共服務均等化的要求。
施政文表示，目前地方稅收體制面臨的首要問題是缺乏主體稅種，地方稅種規模太小。
據國家稅務總局資料，去年前十一個月地方稅收入40,29.16億元，同比增長33.29％。但相比於全國今年49,000億元的稅收，地方稅占比尚不到9％。
這與中國目前的分稅制體系有關，按照稅收收入的歸屬關係，中國稅種分爲中央稅、地方稅和中央地方共用稅。屬於地方稅的稅種有資源稅、契稅、耕地佔用稅和煙葉稅、車船使用稅、土地增值稅、城建稅等稅種，均屬於收入僅數百億的小稅種。地方政府缺乏主體稅種。
“改革的方向是開徵物業稅這樣真正屬於地方稅的稅種。”施政文表示。物業稅在西方國家地方政府收入中佔據了當大的比例，往往在30~50％左右 , 肖捷也表示，明年努力構建以財産稅、資源稅等爲主體的地方稅制體系。研究推進以房地産稅制爲重點的財産稅改革。深化房地産類比評稅試點工作。改革資源稅制度，加大保護資源的力度。
財政部部長謝旭人在“兩會”期間接受採訪時也強調要健全地方稅體系。完善現行房地産稅、車船稅、城鎮土地使用稅等相關稅收政策，改革城建稅制度，研究開徵物業稅，完善財産稅制度。並積極推進稅收管理體制改革。在統一稅政、明晰稅權的前提下，適當賦予地方一定的稅政管理許可權，充分調動中央與地方加強稅政管理、組織收入的積極性。
治政的新理念
中國的改革經歷了摸著石頭過河的初期探索階段；以市場經濟取代計劃經濟的蓬勃發展階段；全面審視改革成效、尋求合理調整的理性階段，迄今已經近三十年。可以說，在初級階段，各地、各部門爲引進外資，竟相攀比優惠政策，甚至低價免費出讓土地開發的狀況，對於喚醒沈睡的中華大地，打破大量仍處於簡單的農耕、手工生産模式，推動經濟發展有其歷史的必然；而在全面推進市場化階段，出現了所有部門、各行各業掀起的辦“公司熱”以及“十億人民九億商”的“下海潮”，在啓動內需、挖掘內潛、搞活經濟諸方面，的確對舊的傳統理念與計劃生産、統一調撥經營模式，具有極大的衝擊力，也使得整體中國的社會經濟發生了翻天覆地的巨大變化和進步；而在現階段人們越來越認識到純粹的市場經濟所具有的雙面刃效應。
簡單照搬西方模式，過度市場化必然導致“一切向錢看”的拜金狂熱，乃至愈見明顯的社會分化與收入差距越拉越大的現象，社會公正、道德廉明、救死扶困、平等福利等等，皆受到了相當程度的削弱。
因此，擺在新一屆政府面前的一個重大問題是，如何對改革的模式進行精細的反思與理性的佈局。
事實上從中共十七大開始，中央高層對市場化的?圍、利弊得失，已有了相對清醒的認知和調整。中國政府關於義務教育、全民教育，醫藥衛生體制改革的政策都要相繼出臺，城鄉社會救濟保險等公益措施也在逐漸鋪開。因此可以預言的是，新一屆政府將把“以人爲本”作爲治政的新理念。
在各類媒體的分析中，不久前在東北工業大省遼寧擔任省委書記的李克強將被任命爲國務院常務副總理，負責國家的宏觀經濟政策。而前北京市長王岐山也將被任命爲國務院副總理，具體分管金融和外貿。
重組後的新財經班子，在面對CPI上升、股市泡沫、資産泡沫、港股直通車、汽油柴油供應、耕地保護、外匯儲備、通脹等一系列問題時，能否靈活準確的運用各種調控措施，社會各界將給予高度的關注。毫無疑問，人們希望受益於新財經班子的宏觀調控，而不是相反。
保持經濟增長爲核心
過去幾年中，全國人大集中出臺了一系列重要法律，爲日益市場化的中國經濟起到了保駕護航作用。例如，人大去年就批准了加強對個人財産保護的《物權法》，並在修訂、合併以往企業稅收法規的基礎上頒佈了《企業所得稅法》。
今年由於沒有出臺重大法律的計劃，政府似乎更多地將工作重點放在了政策微調上，以更好地應對中國目前面臨的一系列挑戰，如普遍存在的環境破壞、日益嚴重的通貨膨脹及其他經濟失衡問題，以及與一些國家的經貿關係等。中國政府旨在通過這些改革更好地應對經濟和社會方面的諸多挑戰。
從去年11月訪問烏茲別克、俄羅斯，到近日的政府工作報告，溫家寶頻頻談及內地股市泡沫、資産泡沫、港股直通車、宏觀調控成效、深圳地下錢莊、汽油柴油供應、經濟增長速度、耕地保護、外儲備、通脹等問題。
但從溫家寶的談話來看，一如他強調經濟只是偏快並非過熱一樣，對股市、樓市，他也是強調要防範出現泡沫並非要擠破泡沫。
有分析人士指出，溫家寶近日表明的經濟調控目標可概括爲“一拖三”：保持經濟持續增長是核心，同時要防止通脹惡化、防止股市樓市出現泡沫、防止國際收支繼續嚴重失衡。要達到這一目標，單一的利率、稅率、匯率政策都不能奏效。越來越多內地學者提及“丁伯根法則”，即要實現多個宏觀經濟目標，政府必須擁有不少於目標數量的政策工具。內地財經界相信，中央下一步調控經濟勢必打出組合拳。
推出財力事權匹配方案
各級政府爲履行好其事權，必須解決所需的財力來源問題和財力使用的效率問題。可以說使各級政府財力與其事權相匹配，才能使各級政府都能提供本層級上應提供的公共産品和公共服務，履行好政府“取之於民，用之於民”的財政分配責任和公共職能。
在這方面中國目前存在著許多突出問題，一是欠發達地區普遍感到財力嚴重不足，二是許多地方（尤其是中西部）基層（縣級以下）存在財政困難，三是與前兩者密切相關、在中央未賦予地方舉債權的情況下，地方各級變相舉借債務的規模不小、問題不少。解決與這些現象相關的制度建設問題，則是實現“財力與事權相匹配”目標的關鍵.
全國政協委員賈康指出，要使財力與事權匹配，首先要在制度安排層面解決好一個重要問題，即分稅制中的財權配置（稅基配置）問題。我國複合稅制中的二十多個稅種，哪些應歸中央，哪些應給省，哪些應放在市、縣，哪些在一定歷史時期內應處理？共用稅和如何處理，以及地方必要的稅種選擇權、稅率調整權、收費權，都屬於這個層次的問題。
新一屆政府顯然要在這方面有所作爲，上周十一屆全國人大一次會議主席團第二次會議通過了《第十一屆全國人民代表大會財政經濟委員會關於2007年中央和地方預算執行情況與2008年中央和地方預算草案的審查結果報告》。爲更好地完成2008年預算，全國人大財經委提出建議，要加快研究確定國家基本公共服務的?圍、水平和支出標準。圍繞推進基本公共服務均等化和主體功能區建設，明確中央和地方政府公共服務的職責重點，建立健全財力與事權相匹配的財稅體制，在2008年內，研究提出初步方案。
地方稅改將成重點
在日前的全國稅務工作會議上，國家稅務總局局長肖捷表示，明年將著力抓好地方稅制改革，按照“財力與事權相匹配”等要求，把地方稅制改革和完善作爲下一步稅制改革的一項重要內容。
肖捷表示，今後推進個人所得稅制改革工作，研究綜合與分類相結合的個人所得稅制度，加強對高收入者的個人所得稅徵管；強化對房地産交易和拍賣等行業的個人所得稅管理。而對於地方稅制改革，中國政法大學民商經濟法學院財稅法研究所副所長施政文表示，這是官方首次提出將地方稅制改革作爲稅改重點。當前中國地方稅制改革滯後於基本公共服務均等化的要求。
施政文表示，目前地方稅收體制面臨的首要問題是缺乏主體稅種，地方稅種規模太小。
據國家稅務總局資料，去年前十一個月地方稅收入40,29.16億元，同比增長33.29％。但相比於全國今年49,000億元的稅收，地方稅占比尚不到9％。
這與中國目前的分稅制體系有關，按照稅收收入的歸屬關係，中國稅種分爲中央稅、地方稅和中央地方共用稅。屬於地方稅的稅種有資源稅、契稅、耕地佔用稅和煙葉稅、車船使用稅、土地增值稅、城建稅等稅種，均屬於收入僅數百億的小稅種。地方政府缺乏主體稅種。
“改革的方向是開徵物業稅這樣真正屬於地方稅的稅種。”施政文表示。物業稅在西方國家地方政府收入中佔據了當大的比例，往往在30~50％左右 , 肖捷也表示，明年努力構建以財産稅、資源稅等爲主體的地方稅制體系。研究推進以房地産稅制爲重點的財産稅改革。深化房地産類比評稅試點工作。改革資源稅制度，加大保護資源的力度。
財政部部長謝旭人在“兩會”期間接受採訪時也強調要健全地方稅體系。完善現行房地産稅、車船稅、城鎮土地使用稅等相關稅收政策，改革城建稅制度，研究開徵物業稅，完善財産稅制度。並積極推進稅收管理體制改革。在統一稅政、明晰稅權的前提下，適當賦予地方一定的稅政管理許可權，充分調動中央與地方加強稅政管理、組織收入的積極性。
治政的新理念
中國的改革經歷了摸著石頭過河的初期探索階段；以市場經濟取代計劃經濟的蓬勃發展階段；全面審視改革成效、尋求合理調整的理性階段，迄今已經近三十年。可以說，在初級階段，各地、各部門爲引進外資，竟相攀比優惠政策，甚至低價免費出讓土地開發的狀況，對於喚醒沈睡的中華大地，打破大量仍處於簡單的農耕、手工生産模式，推動經濟發展有其歷史的必然；而在全面推進市場化階段，出現了所有部門、各行各業掀起的辦“公司熱”以及“十億人民九億商”的“下海潮”，在啓動內需、挖掘內潛、搞活經濟諸方面，的確對舊的傳統理念與計劃生産、統一調撥經營模式，具有極大的衝擊力，也使得整體中國的社會經濟發生了翻天覆地的巨大變化和進步；而在現階段人們越來越認識到純粹的市場經濟所具有的雙面刃效應。
簡單照搬西方模式，過度市場化必然導致“一切向錢看”的拜金狂熱，乃至愈見明顯的社會分化與收入差距越拉越大的現象，社會公正、道德廉明、救死扶困、平等福利等等，皆受到了相當程度的削弱。
因此，擺在新一屆政府面前的一個重大問題是，如何對改革的模式進行精細的反思與理性的佈局。
事實上從中共十七大開始，中央高層對市場化的?圍、利弊得失，已有了相對清醒的認知和調整。中國政府關於義務教育、全民教育，醫藥衛生體制改革的政策都要相繼出臺，城鄉社會救濟保險等公益措施也在逐漸鋪開。因此可以預言的是，新一屆政府將把“以人爲本”作爲治政的新理念。
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