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1. HSI 已升到接近保加力通道的上方 (中性)
2. 快步STC 亦有近頂之勢 (負面)
3. 成交有點背離 (負面)
4. MACD 的 EMA 仍未升回ZERO線之上 (中性, 待看)
5. DMI好似幾好 (正面)
6. 但MOMENTUM又差不多到頂, 如同於之前幾個頂位相約 (負面)



7. 10天線穿20天線, 黃金CROSS.... (正面)
8. 恆指已升穿250天線...(正面)
9. 暫時突破了由2007年11月以來的下軌通道...(正面)
10. RSI(14) 尚低於60, 仍不算超買, 且回復強勢...(正面)



正面 : 5, 負面 : 3, 中性 : 2

波動預測, 約 25000, 27000, 愈上愈難去, 但如果可衝過27000, 或 28000而企穩, 技術上, 牛市再來.... 但機會不高...

以昨日收市, 恆指最樂觀的PE為14.6, 回報率 : 6.8...

一些感想

恆指現在較高位有30% OFF, 如果成交額有1000億, 即係起碼等於點數高時的1300億....還有, 我認為現在是大調整, 但我會以熊市的戰略出擊, 即出一個較保守的估值, 但得強調一點, 我持有95%以上的股票.....等埋陸東的計算結果便知一二, 因為其報告一出, 通常2-3日便有反映.....



講真, 可能很多短線基金, 或者新晉經理, 道行不夠, 見到大師傅的分析, 就按章操作....還有, 林SIR的 PEVG, PEG, EV 倍數, 近半年不停在各財經文章或電台節目出現..... 另外, 陳師兄講到散戶因不同時間, 跟林SIR, 故對其看法有差異....我便是一個自10月先開始學習林SIR理論的人, 如果其他散戶都看一點書....便會發現, 佢套投資法, 集合了 BUFFETT, PETER LYNCH, PHILIP FISHER 等名家精華於一身, 另外, 跟隨的散戶可以聽回林SIR由05年所發表的分析, 便知其真或假....次按, 林SIR於2005 EZONE 已提到 對HSBC 要觀察多D時間, 因為收購HI後, GOODWILL 高左, 另看到美國一定會加息, 加到有可能令REAL ESTATE 出現問題, 有壞賬, 但無人估到銀行家背後做埋的CDO, MBS, 又與STANDARD POOR 攪假評級.....



佢對前景樂觀..... 看PETER LYNCH 及 BUFFETT 的書, 何時要沽出股票或買入股票, 便知其意思. 而選擇公司, 連FISHER 15點的要求都有考慮, 正是941及2628符合了半數的條件....當然, 無人預測個市底去到邊.... 包括太多UNKNOWN 衍生工具影響. 增大波幅, 05年公開講座亦講過.



可能今次如果加入SAFETY MARGIN, 其回報會更高, 但25, 30 ,35 買入的2628, 長線持有, 回報都會不差..... 舉例....如A及B兩人2005年有100000, A全部買入HSBC, B買入2628及941 .....



只計今年派息....設HSBC 120元, 即 833股....另941是40元, 而2628是10元, 即持有1250股941 及 5000股2628...2007年派息,



A得 5800, B 得 2500 + 2100 = 4600 ....

下年會點.....(當股息不再投資)有機會打個平手.....

一樣會發生 CASH FLOW IS KING 的例子....

最後會點, 大家會知....

進取 與 保守 ....

我都想總結一下:
1. 進取 ... 利用較前瞻性的預測, 去評價一間公司的價值, 當然, 不排除有愈來愈升的例子, 當然, 盈利都係一樣.
2. 保守 ... 並不是不買高增長公司, 只是要有SAFETY MARGIN, 先出手...

兩者各有好處 :
1者, 至少上左車, 但宜控制注碼, 因為市場會不會用一套與你相信的估值評價, 往往事後方知. 當然, 不會錯失捕捉一間好公司的機會.
2者, 以必能確定獲利的位置買入, 可能見不到, 但一定不會中招, 保住本金. 所以....平衡兩者對於好公司, 可考慮以下:月供, 起碼上左車, 又平衡風險. 以免看錯市, 或者大量資金以較高溢價買入. 到無人問津股票時, 先一次大手買入, 屆時的價格就無人知, 當然, 要看盈利及ROE等資料先訂到.

舉例, 用941, 2628, 0005
941 - 125合理, 100先叫有水位走下, 80元是係必勝位....但如果想去番30,40.....EARNING YIELD 10%以上的價位....可能真係超級大熊市先有....還有一事, 公司在增長.....

2628 - 價值就更難評定, 就連林SIR看法都有所不一, 40很明顯是偏貴或合理(先不考慮會計方法), 30元有水位, 24 是係必勝位.....

0005 - 東尼師傅表示140元已是確定買入價, 但市場要比大折讓, 再去到EARNING YIELD有10%先考慮. 要折多少, 就視公司盈利及行業前景...

合理價, 只宜月供買入, 因無人知會發生何事!!! 尤其考慮HSI的EARNING YIELD水平....
平手價(有20%折讓), 可用20%再買入
必勝位(再有20%折讓), 可再用20%買入
超必勝位(再再有20%折讓), 可再用20%買入
超超必勝位(再再再有20%折讓), 先100%持股
(如941是50元, 國壽的15元, HSBC的80元)

股市是 …… 追縱資金流向？尋找隱世好股？(回應)

有網友發帖討論 ... 股市是 …… 追縱資金流向？尋找隱世好股？

以下是小弟回應:

個人愚見... 現時雖資訊發達, 去了解資金流向畢竟較困難的, 看LIBOR, 匯率, 商品價格... 我個人有限知識水平, 認為即使能知一二, 亦難看通全局.

另外, 尋找隱世好股, 亦不是易事, 雖然PETER LYNCH講過, 投資者對於一家公司所須的分析資料基本足夠, 但由於現時市場多左很多基礎分析的朋友, 都會不停留意任何有前景而股值偏低的公司.

另外, 去了解一個行業都不會是易事, 所以, 同樣較困難, 加上一些公司上市時間不夠, 很難去全面評估過去業績.另外, 就算PETER LYNCH都會將組合分為6類股票, 穩定型, 增長型, 反轉型, 股值低估型, 所以, 不一定尋找隱世好股先會致富, 更重要一點, 有幾多人能將全身家集中去隱世好股, 真的那麼了解, 如何有那麼大的信心...?

我其實經歷了一年多的時間, 個人喜歡的方法是....
1. 邊學邊投資
2. 以月供買入大路股
3. 等大調及大股災後, 先大手買入大路股, 以足夠SAFETY MARGIN, 爭取回報.

我有一位朋友, 在匯豐區, 都曾提及, 佢由80年代中期開始買HSBC, 至今都只係買HSBC, 無其他股票上的投資, 至於何時買, 就係股災後先買... 如今次1月22日, 全部報紙HEADLINE是股災, 佢便會去買, 佢因買賣不多, 都係打去銀行落盤....買入價 104....., 另外, 早幾日21000點再買HSBC, 買入價 118. 兩次加埋, 買入價 111 ... 佢對後市的看法係, 再跌10%, 又買多一些.... 即係 19000, 再買10000股, 再落18000點, 又10000股....不再跌, 就不買...回升, 就算數...當然, 佢入早發左, 所用的方法可能不同, 但其EQ之高, 非常難得...就是由於有足夠SAFETY MARGIN, 所以, 買得安心...

今次如果次按所引發的CREDIT RISK, 如果真係爆發, 殺傷力可能較現在還過, 我最差的預計, HSI會下試15000點, 即10倍PE左右, 屆時EARNING YIELD為10%, 再買都未遲...

誰是千里馬?

恆指由高位32000基本已回調了3分1, 按一般學說, 不會不是股災了, 過去HSBC一定在跌市時, 跑勝大市, 今次, 再一次統計, 再一次證明股王的重要性.

2628 VS 0005


941 VS 0005


941 VS 2628


再一次證明, 組合要平衡發展, 攻守要兼備, 941及2628曾經在過年兩年領風騷, 現在反而居於次按核心的HSBC稱王...世事難料...

重溫GRAHAM及BUFFETT的投資重點

今日, 港股又經歷左近千點的過山車, 早上向20000點進發, 小弟再於24.7買進2628, 愈買愈平, 當然, 好股不會怕坐, 但如何令整體回報提高, 及增持現金使用之彈性, 不得不重提" 安全邊際".

尤其作為普通長線投資者, 以貨為本, 只入不出, 更加要重視每一次投資的可勝機率. 否則, 狂入一輪, 最後不僅現金有限, 另不能有效AVERAGE DOWN.

講開SAFETY MARGIN, 都要重新再看一次兩位重量級人物...巴股神師徒兩人的投資重點:

巴菲特
巴菲特的投資法則非常簡單，首先不理會股價每日的漲跌，其次，不去擔心總體經濟情勢的變化；再者，以買下一家公司的心態投資而非投資股票，而其方法中有四大原則：

企業原則：
a.這家企業是簡單而且可以瞭解的嗎？
b.這家企業的營運歷史是否穩定？
c.這家企業長期發展前景是否看好？

經營原則：
a.經營者是否理性？
b.經營者對他的股東是否誠實坦白？
c.經營者是否會盲從其他法人機構的行為？

財務原則：
a.把重點集中在股東權益報酬率(ROE)，而非每股盈餘
b.計算出【自由現金流量折現(DCF)】
c.尋找高毛利率的公司
d.對於每一元的保留盈餘，確定公司至少已經創造了1元以上的市場價值

市場原則：
a.這家企業的價值是什麼？
b.這家企業是否能以顯著的價值折扣購得。(亦即取得安全邊際)

個人理解
由於巴菲特的原則中，部份是無法量化的，因此只選取可數量化的原則、方法如下：
最近年度股東權益報酬率＞平均值(市場及產業)
五年平均股東權益報酬率＞15%
最近年度毛利率＞產業平均值
7年內市值增加值/7年內保留盈餘增加值>1
(最近年度自由現金流量/7年前自由現金流量)-1 > = 1
市值/10年自由現金流量折現值<1

葛拉漢
葛拉漢認為防禦型投資者應平均買進道瓊工業指數的30支股票，否則應按照以下原則來選股：

選擇年銷售額逾一億美元的公司，或年銷售額逾5000萬美元的公用事業股。
流動比例應為200%以上，且長期負債不超過淨流動資產。
選擇過去十年，每年皆有盈餘的公司
選擇連續20年都支付股利的公司
利用3年平均值，選擇過去10年每股盈餘至少成長1/3的公司。
股價÷三年平均每股盈餘小於15倍。
股價淨值比小於1.5倍。
投資組合中應保持10-13種股票。

股災前的指標

作為新丁一名, 終不可避免股災洗禮, 回顧2007年, 都重新檢視一下當時的現象, 以作為日後參考.

1. 通處股神, 什麼亞洲股神, 少年股神, 女股神, 元朗股神...
2. 巴股神, 東尼一輩傳統價值投資者被人看低
3. 新股, 不論多少PE, ALIBABA, 內需股, 內房股幾十PE者, 多人認購外, 股價拾級而上.
4. 只留意利好消息, 無留意負面的消息, 如次按, 國內通賬, 傳統大機構套現, 包括社會基本與主權基金
5. 一年內多少3本以股市為題的週刊, IMONEY, CAPITAL WEEKLY, 經濟一周
6. HSBC被人離棄, 當然, 次按有其問題...
7. 以PREVIEW式找出對現時股價合理的藉口
8. PE>20, 即10月, 東尼叫人沽貨, 後改變立場, 無人願意離場. 巴股神過千億市值的857被市場極速消化, 股價再升幾成.
9. 連最後一個看淡者都加入看好(大輸)
10. CUT FED RATE是出貨SIGNAL
11. 商品價格高企, 油價創新高
12. 美元積弱
13. BOND RATE與過去股災不同, 今次很持平.
14. 國內經濟仍然很好.
15. 雖港股合理, 但外圍資產價格下跌, 重新定位.
16. 無人考慮EARNING YIELD, 股息的重要性.